有色金属行业上市公司股利政策实证探究.pdfVIP

有色金属 行业上 市公 司股利政策 实证 研 究 T h e E m P ir ica l R e sea rch o n D iv id en d P o llcy o f L iste d C o m P a n ie s in N o n 一fer r o u s M e ta ls In d u stry 学位 申请人 : 冶 哗 学 号 : 2 070 202 04 263 学 科 专 业 : 金 融 学 研 究 方 向 : 商 业 银 行 经 营管理 指 导 教 师 : 徐 加 根 定 稿 时 间 : 201 0 年 4 月 摘 要 摘 要 股 利 政 策 是 上 市 公 司在 一个 会 计 期 末 关 于 如 何 分 配 其 税 后 利 润 的决 策 ， 这 将 关 系 到 公 司前 期 有 多少 利 润 积 累 可 以用 来 为 公 司 的未 来 发 展 项 目再 投 资 ，因为 留存 利 润 作 为 内源 融 资 资金 也 是 公 司 下 一个 年度 的主 要 投 资 资金 来 源 ，上 市 公 司 的利 益 分 配 如 何 直 接 影 响 到 上 市 公 司 的发 展 壮 大 。如 何 在 股 利 分配 与 留存 之 间进 行 权 衡 取 舍 ，即采 取 怎样 的股 利 政 策 ，是 上 市 公 司 决 策 的 一 项 重要 内容 。迄 今 为 止 ，虽然 西方 发 达 国家 在 关 于 股 利 政 策 的研 究和 实证 分 析 方 面 的成 果 很 多 ，但 这 些 结 论 并 不 一 致 。Fisher (1976) 把 股 利 政 策 视 为 “股 利 之 谜 ”，而 B realey 和 M yers 等 将 其 列 为 公 司财 务 的十 大难 题 之 一 ， 而 且 这 些 结 论 都 是 建 立 在 西 方 发 达 国家 成 熟 市 场 的基 础 之 上 。而 我 国 的 资本 市 场 起 步 很 晚 ，尽 管 发 展 速 度 较 快但 是 只经 历 了短 短 的二 十 年 时 间 ，依 然 存 在 许 多弊 端 ，跟 发达 国家 相 比我 们 的资 本 市场 还 不够 成 熟 ，不 够 完 善 ，因而 本 文 立 足 我 国 的现 实情 况 和 特 殊 的市 场 背 景 去 研 究 影 响我 国股 利 政 策 的 因 素 。 从 另 外 一 方 面 看 ，在 同一 行 业 内部 ，影 响 一 家 上 市 公 司股 利 政 策 的 因素 具 有 相似 性 ，因而 本 文 从 有 色 金 属 行 业 这 个 角 度 出发 ，去探 究 影 响我 国上 市 公 司 股 利 政 策 的 因素 。选 择 有 色 金 属 这 个 行 业 的理 由在 于 它 虽 然 不 像 钢 铁 、 煤 炭 这 些 行 业 是 国 民经 济 的支 柱 产 业 ，但 是 它 作 为 战 略物 资和 生产 材 料 是 国 民经 济 发 展 的基 础 材 料 ，也 是人 类 生 活 中不 可 或 缺 的消 费 资料 的重 要 材 料 ， 它 的战略 地 位 显 而 易见 。本 文 从 以下 六 章来 研 究影 响我 国有 色 金属 行 业 上 市 公 司股 利 政 策 的影 响 因素 : 第 一 章 ，包 括 四节 ，第 一 节 ，概 括 本 文 的选 题 背 景 和 意 义 ，股 利 政 策 从 某 有色 金属 行 业 上 市 公 司股 利 政 策 实证 研 究 种 程 度 上 讲 是 融 资 决 策 、投 资 决策 的逻 辑 延 续 ，它 是 关 于上 市 公 司在 留存 盈 余 和 分 配 股 利 之 间如 何 权 衡 的决策 ，这 不 仅 关 系 到 公 司 的融 资成 本 ，也 关 系 到 投 资者 的利 益 问题