金融市场学CH7 The Money Markets.ppt

Comparing Money Markets Securities 货币市场证券的共同点：流动性、安全性、期限短；都是有深度(deep，同时拥有许多买家和卖家)的市场，因此流动性强，价格也通过竞争确定；风险、期限特征相同，是可相互替代的投资产品。 由于货币市场证券期限较短，相对于资本市场，其二级市场的发达程度并非至关重要。 * * 表3-1 货币市场证券及其市场比较 货币市场证券 发行人 投资者 期限 二级市场 国库券 政府 消费者、企业 13周、26周、1年 非常发达 同业拆借 银行 银行 1-7天 无 回购协议 银行、大公司 银行、大公司 1-15天 发达 大额可转让定期存单 大银行 大公司 14-120天 发达 商业票据 财务公司、公司 公司 1-270天 不发达 银行承兑汇票 银行 公司、政府、银行 30-180天 发达 * * Questions 1. 货币市场的特征？ 2. 29年前发行的债券还有6个月到期，它属于货币市场工具吗？ 3. 政府在货币市场上的功能是什么？ 4. 同业拆借的利率是由政府制定吗？ 5. 为何银行承兑汇票在国际贸易中使用如此广泛？ * * 计算 计算以下投资的年收益率 以4925美元购买一张期限为182天的国库券，到期可收到5000美元。 以9940美元购买一张期限为91天的国库券，到期可收到10000美元。 以9900美元购买一张期限为91天的国库券，到期可收到10000美元。 * * 计算 如果你想获得3.5%的年收益率，对于一张期限为91天、到期可收到5000美元的国库券，价格为多少时你会购买它？ 一张期限为182天的商业票据价格在市场价格为7840美元，其年收益率为4.04%，在票据到期时应该收到多少钱？ 如果一张面值为8000美元的商业票据在市场上价格为7930美元，其年收益率为4%，推算该票据的期限。 * * 计算 财政部有25亿期限为91天的国库券要发行，收到的报价如下： 谁将会中标，其价格和金额分别是多少？ 若有7.5亿的非竞争报价，中标者又会是谁？其价格和金额会是多少？ * * 报价者 金额 价格 1 5亿 0.9940 2 7.5亿 0.9901 3 15亿 0.9925 4 10亿 0.9936 5 6亿 0.9939 * * 国库券收益率的计算 EXAMPLE1 你以$9850的价格购买期限为91天的国库券。在国库券到期时，其价值为$10000。该投资的年收益率是多少？ Solution * * EXAMPLE2 如果你决定在国库券还有31天到期时把它出售，出售价格为$9948，此时投资的年收益率是多少？ Solution * * The Money Markets Preview 以2003年微软公司年报为例，报表显示该公司持有$6 billion现金及现金等价物，$42 billion短期资产。 微软公司持有$48billion短期资产，为好的投资机会做准备，并以防其他投资可能存在的风险。 微软公司的$48billion短期资产就投资于货币市场。由于货币市场上的证券期限短、风险小、流动性强，和货币几乎一样，这也是货币市场名字的由来。 * * The Money Markets Defined * * Objectives The Purpose of The Money Markets Participates in The Money Markets Money Markets Instruments Comparing Money Markets Securities The Money Markets Defined 货币市场 以1年以下金融工具为交易对象的市场。 货币市场金融工具的特征： 面额较大 违约风险低 期限在1年以下，多120天 货币市场通常没有具体交易地点，多通过电话或电子交易系统进行。 货币市场为批发市场(wholesale markets) * * The Money Markets Defined * * Objectives The Purpose of The Money Markets Participates in The Money Markets Money Markets Instruments Comparing Money Markets Securities The Purpose of The Money Markets 二级市场的良好发展使得货币市场为企业和金融机构的短期剩余资金提供了投资渠道。同时，也为需要短期资金的政府、企业和金融机构提供了低成本的资金来源。 投资货币市场并非为获得高收益，仅为降低闲置现金和银行活期存款的机会成本，