企稳反弹.PDF

南华期货研究 NFR 基本金属周报 20 17 年5 月22 日星期一 企稳反弹 摘要 上周，经过 “解雇门”、 “泄密门”后，美国总统特朗普又上演 “通俄门”，引发市场对其推行经济政策能力的质疑，美元走势创下去 年8 月以来表现最差的一周，一路下滑至97.08 附近，回吐特朗布去年 胜选美国总统以来的几乎所有涨幅。而国内随着监管部门言论缓和、央 行提前启动4590亿元MLF操作，市场对国内经济增长的担忧有所减退。 铜 近期沪铜维持弱势震荡，LME 铜库存较之前一周略有上升，对铜价 南华期货研究所 马根美 Z0010589 有压力，但上期所库存大幅下降，秘鲁CerroVerde 铜矿正酝酿新的罢 工，前期密集罢工导致的供应中断影响仍在，现阶段铜矿供应偏紧，铜 0571 废供应在一季度出现增长后于近期收紧，现货升水转平水，显性库存出 magenmei@ 现高位持续回落，对铜价形成支撑。随着进一笔的供应中断，价格下滑 或难以持续，短期或重新测试下方5500 美元支撑，建议逢低做多。 助理研究员： 铝 徐韬隐 近期铝价在14000 一线窄幅震荡，主要因中国对电解铝行业进行整 0571 顿，去产能预期仍支持铝价高位。伦铝库存不断刷新历史新低，反应海 xutaoyin@ 外供应格局偏紧。而随着国内氧化铝价格与动力煤价格大幅下降，沪铝 成本支撑有所减弱。国内电解铝产量同比大幅增加，沪铝还在持续累高 库存。在没有看到进一步的供给侧改革信息出台的情况下，铝价将逐渐 走弱，但考虑到政策不确定性，短期建议暂时观望。 锌 上周国内部分企业仍将延续检修状态，但高价已促使矿山复投产， 锌矿产量已有所回升，在精矿供应未明显增加的空档期，市场预期的精 炼锌短缺仍未兑现，前3 月全球锌市供应过剩。供应缺口的缓解令加工 费出现小幅上涨，进口矿加工费升至40-60 美元。短期锌基本面延续供 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 南华期货研究 NFR 基本金属周报 20 17 年5 月22 日星期一 企稳反弹 需两淡，而当前期货贴水较大，国内精炼锌库存继续降低，锌价在低位 获得短暂支撑，建议逢高沽空。 镍 菲律宾新环保部长允许部分关闭的镍矿恢复运行，令镍矿供应预期 宽松，而印尼低成本镍铁进口不断增加，冲击国内镍铁市场