药机行业景气度不断提高未来三年快速发展-博星投资内容管理系统.PDFVIP

[table_main] 行业报告 证券研究报告 2011 年11 月15 日 年度策略报告 [table_research] 医疗器械Ⅱ 证券分析师： 廖万国 执业编号： S0360210100002 药机行业景气度不断提高 Tel ： 0755 Email ： liaowanguo@ 未来三年快速发展 联系人： 平晓川 Tel ： 010 Email ： Pingxiaochuan@ 投资要点 行业评级 1、药机行业机遇再现，未来3 年高增长可期：98 版GMP 改造撬动了超过1500 行业评级： 推荐 亿元资金，平均每家企业投入3000 万元以上，大量资金流入制药设备行业， 评级变动： 首次评级 以新华医疗为例，98 版GMP 推行后，公司99-02 年主营营收复合增长率达 到50.60%，02-07 年间复合增长率回归至 15.46%。新版GMP 给制药装备 推荐公司及评级 行业带来了又一次飞跃发展的历史机遇，我们预计 11-13 年行业整体将保持 公司名称及代码 评级 30% 以上的增速。 新华医疗（600587.SH ） 推荐 2 、药机行业增长进入加速期：首批通过新版 GMP 认证的 8 家企业大部分在 东 富 龙（300171.SZ ） 推荐 09- 10 年着手建设或改造制药车间，则GMP 车间改建验收周期约2 年，我 们认为11- 12 年将是制药设备行业高速增长期，13- 14 年将达到高峰。 3、洁净度要求升级，设备更新成为大势所趋：版GMP 对于洁净度要求升级， 采用了WHO 和欧盟最新的A 、B 、C、D 分级标准，对无菌药品生产的洁 净度级别提出了具体要求，最大程度的较少制药过程中的人为因素，目前 国内灭菌设备、干燥设备、自动化大输液生产线和空气净化设备等制药环 行业表现对比图(近12 个月) 节核心设备均存在技术落后的情况，不能满足新版GMP 认证，我们预计未 来3 年这四类设备将拉动药机行业整体增长，其增速应高于整体。 2010-11-15～2011-11-15 -3%  灭菌设备：据中国制药装备协会统计 10 年灭菌设备销售为6000 余台，我 们估算在此基础上未来3 年将有额外1 万台灭菌设备增量以满足新版GMP -10% 认证，市场规模增量超过50 亿元