远大医药--一个价值被低估成长可持续的专科制药与.PDFVIP

远大医药--一个价值被低估成长可持续的专科制药与器械产业隐形冠军 1、细分行业具 心血管、眼科、呼吸道三大专科用药与高端器械等细分领域吸引力较高 有吸引力 - 心血管、呼吸、眼科等专科都是大病种，能产生重磅药物及大品种耗 材与器械的领域，也是全球制药/器械巨头争夺的要地 - 心血管急救领域，肾上腺素（注射剂，重酒石酸去甲肾上腺素-正肾是 升压药；盐酸肾上腺素-副肾是降压药）是国内抢救的主流必备药物， 原料批文全国唯一，需求非常稳定；替罗非班，血小板领域，介入术 中用药，需求增长很快；降血压、调血脂、抗血栓三大主流领域近千亿 的用药规模和几十亿的支架、球囊、封赌器等高值耗材市场 - 眼科用药是个精品化药、基因药的市场，最近辉瑞拟以1600 亿美金收购 爱尔健主要是丰富其在眼科的产品线；眼科耗材及器械更是除心血管、 骨科外的第三大临床应用市场 - 呼吸道领域，尤其是去痰用药市场容量近百亿，桉柠蒎是除沐舒坦外的 第二大临床用药，而且随着环境的恶化，需求急速增长。 2、公司亿元药 制剂与器械组合已经形成，构成了公司主营利润 品梯队 - 新收购的九和桉柠蒎呼吸道用药，估计2015 年销售2 亿元，有希望 成为5 亿元的品种 - 心血管药中的“肾上腺素”（估计2 亿）、“欣维宁”（已过亿），可成 为3 亿元药品，“诺复康-盐酸甲氧明”、“果糖二磷酸钠”、“辛伐他汀 胶囊”等可望成为过亿品种 - 与世界第一代冠脉球囊发明者创立的德国凯诺德公司在中国建立合 资公司研发生产新一代药物洗脱球囊(DEB)系列产品，产品临床及生 产报批中，预计于2017 年上市，将成为心血管冠脉及外周介入的颠 覆性产品，同时，多个产品进入临床，创心内介入类器械历史 - 眼药中 “瑞珠-聚乙烯醇”、“杰奇-左氧凝胶” “白内停”等3 个潜 力过亿产品。同时，2014 年收购眼科业务-天津晶明，拥有多项中国 独家的耗材，有望成为中国发展最快的眼科器械公司 - 公司在以上领域中仍有12个在研新产品，部分进入临床三期、部分 等待生产批文 - 至2020 年，估计5 个过5 亿，10 个过亿的品种，预计这些制剂与器 械及生物药合计收入大于50 亿。 3、已具备细分 优秀的产业整合者 产业整合能力 - 由武汉制药厂（前身是1937 年八路军129 师药厂）一个老国企开始， 远大医药已经确立区域龙头的地位，现为湖北省第2，全国排行56 位（不含浙江、江苏两地子公司的业务），中国化学制药排名38 位， 其长期目标是进入中国制药业前20 位 - 公司开办以并购整合为主题的首席运营官GPC 系列培训，全球制药 巨头经典并购案例教学，与13 个已并购整合项目回顾总结，以及潜 在10 个并购项目实战练习，培育远大并购整合人才队伍，是中国医 药界首创 - 过往13 个并购项目的成功整合验证了远大医药超强的并购整合能力 - 与鼎辉、国开行一起成功完成了对德国公司并购，证明了其国际业务 发展能力 4 、产业结构将 优化产业