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我国保险资金应用渠道及其风险管理摘要：保险资金运用渠道如何拓宽，以及如何建立保险资金投资风险管理体系，一直是我国保险理论界和实务部门研究和关注的热点问题。随着我国保险业的迅速发展和保险业总资产的快速增长，保险资金的运用已经成为保险公司稳定发展的关键性因素，而其核心问题是保险资金运用风险的管理。因此，本文对目前我国保险资金可能选择的主要运用渠道进行了风险分析，并提出了一些加强我国保险资金运用风险管理的对策。 关键词：保险资金；运用渠道；风险管理 作者简介：段善雨(1979－)，男，湖南永州人，上海财经大学金融学院博士研究生，主要从事现代风险管理研究。 中图分类号：F840.32　文献标识码：A　文章编号：1006－1096(2007)04－0143－04　收稿日期：2007－04－16 一、我国保险资金的投资要求 自改革开放以来，我国保险业的发展十分迅速，保费收入从1980年的4.6亿元增加到2006年的5641.45亿元，年平均增长率达30％左右。根据保监会统计数据显示，截至2006年12月，我国保险资产总额达19731.32亿元。随着我国保险业的迅速发展，保费收入的快速增长和保险资金投资的低收益率之间的矛盾日益突出，保险资金的投资问题已经成为制约我国保险业持续健康发展的重要因素之一。保险在社会经济中的基本功能是提供风险补偿，而保险公司的资金投资是对其履行这种职能的保障，也是保险企业实现自身发展的重要途径。而且，保险资金投资业务还是现代保险业健康发展的基础，大量的保费收入必须通过资金投资才能保值增值，从而确保未来的偿付能力充足。从发达国家的经验看，保险公司承保业务利润空间很小，甚至长期亏损，主要靠保险资金的投资收益来弥补承保业务的亏损，保险资金投资业务是国外保险公司最主要的利润来源(田晓凤，2004)。然而，由于各种原因，我国的保险资金投资业务无法获得快速、健康的发展，因此迫切需要加以解决。 而无论是放宽对现有投资渠道的限制，还是尝试新的投资领域，最重要的是严格的风险分析与风险管理(刘新立，2004)。因此，本文对我国保险资金可能选择的主要运用渠道进行了风险分析，并提出了一些加强我国保险资金运用风险管理的对策。 二、我国保险资金的主要运用渠道及其风险分析 近年来，我国在保险资金运用的制度建设方面不断取得进展，保险资金的运用渠道逐渐拓宽，多元化资产配置的框架已经初步形成。截至目前，保险资金的主要运用渠道可以分为：银行存款、债券(包括国债、金融债、企业债等)、证券投资基金、股票、基础设施建设、境外投资。不同的运用渠道面临着不同的风险，下面就各种运用渠道所面临的风险进行具体分析。 1、银行存款 银行存款在我国保险资金运用的资产配置中占有十分重要的地位。相对于其他投资品种的管理而言，存款管理更多的是考虑利率风险以及根据银行的信用进行存款限额管理。因此，银行存款的风险从总体上来说主要有两类：存款的信用风险和存款的利率风险。由于国有商业银行在我国银行业中占主导地位，因而，保险资金存款的信用风险很小，几乎可以忽略不计。对于保险资金存款的利率风险问题，我国目前存款市场利率尚未放开，而且保险公司往往与银行达成大额存款协议来确定存款利率，从而存款的利率风险也比较小。所以，我国保险资金银行存款的风险较小，不是保险资金运用风险的主要组成部分。但是，我国传统的寿险产品一个主要的特点就是预定利率固定，预定利率的高低，极大地影响产品的价格和投资功能。由于传统的寿险产品大都是长期的保障产品，其保单一旦卖出，预定的固定利率就要在几十年内执行，中国的预定利率参考银行同期利率，预定利率固定，使保险双方承担了巨大的利率风险。存款利息是保险资金收益的主要来源，当银行的利率下调的时候，存在银行的保险资金利息会随之下调，而将来的支付却仍要按原来较高预定利率执行，这就导致我国保险公司承受了巨大的利差损。 2、债券投资 债券是一种债务型金融工具，是表明债务人与债权人关系的凭证。债券投资具有安全性好、变现能力强、收益相对稳定的特点，尤其是国债和地方政府债券投资，基本上不存在不确定性风险。而且，债券作为具有相对可预测的固定收益工具，种类较多，收益率、期限各有不同，符合寿险资金运用的安全性、收益性和流动性要求。因而债券投资是保险资金运用渠道的首选，始终在保险资金的投资组合中占据重要地位。但是，我国保险资金投资债券也面临着一些风险，主要有利率风险、信用风险和流动性风险。债券一般采取息票的方式发行，通货膨胀和利率变动损失的避险能力比较弱，因此，保险资金投资债券不可避免地面临利率风险。相对银行存款而言，保险资金投资债券具有更大的信用风险，债券按信用风险由低到高依次分为国债、金融债券和企业债券。企业债券是国外保险公司的