降低税负不应缺席稳增长和调结构.PDF

股票报告网整理 宏观经济研究 2015 年8 月17 日 中国宏观周报 降低税负不应缺席稳增长和调结构 面对二十年来最弱的经济增长和逐步显现的通货紧缩风险，中国央行自 去年十一月以来，采取了一系列降息、降准的举措，并在上周允许人民 分析员 梁红 币小幅贬值。财政政策也开始加大财政支出力度，但是财政存款和机关 SAC 执证编号：S0080513050005 SFC CE Ref：AJD293 团体存款继续有增无减，企业税负高企，营改增的减税效果甚微，个人 hong.liang@ 所得税增长速度远超名义GDP 增速。我们认为，在当前中国国有部门负 分析员 边泉水 债高企、投资效率提高有待改革实际推进的大背景下，有效降低宏观税 SAC 执证编号：S0080511070001 负、盘活资产存量对于稳增长和调结构都有重大意义。 quanshui.bian@ 我国宏观税负高，主要体现为企业部门税负过高，不利于企业投资和创 新。当前我国经济增长疲弱，主要原因是企业部门投资意愿不强，企业 部门税负过高是一个重要原因。2012 年我国狭义的宏观税负（计入社保 缴费）占GDP 的比重为22.4% （图表1 ），但是，如果计算反映真实负 担的广义宏观税负，即按照包括一般预算收入、政府性基金收入、社保 基金总收入以及国有资本经营收入在内计算，2014 中国政府全部收入占 GDP 的比重年高达 37%，已超过发达国家的水平（平均在30~35%之 间），这与中国所处的发展阶段极不相称。同时，与发达国家实行“高税 负、高福利”政策相反，中国是在低福利水平上实行高税负，税负更是明 显偏高。 同时，政府收入并没有及时以支出的形式返还实体经济，而是以财政存 款和机关团体存款等形式大量沉淀为存款储蓄，造成资金使用效率低 下，和对总需求实际的紧缩效应。截至今年7 月底，机关团体存款高达 近期研究报告 20.3 万亿，财政部门国库现金存款在7 月底接近4.6 万亿元，与国库现 金管理余额最小化的原则严重不符。无论从国际上还是从中国历史看， • 宏观经济 | 论地方政府债务臵换对贷款和社融数 这都是比较独特的现象。宏观税负重、政府部门的储蓄偏好、加上间接 据的影响 (2015.08.13) 税为主的税制使得企业部门的税负过高，严重影响企业投资和技术更新 • 宏观经济 | 财政支持基建投资，减税仍有较大空 的积极性。根据现金流量表计算，2012 年企业税负相当于其含税可支 间 (2015.08.12) 配收入的47.4% （图表2 ）。虽然企业上交的间接税有一部分可以转嫁 • 宏观经济 | 制造业需求疲软拖累经济走弱 (2015.08.12) 给居民部门，但同样对经济增长不利。 • 宏观经济 | 人民币汇率向何处去？ 政府拥有巨额存款储蓄和大量国有企业资产两座“金山”，未来降低企业 (2015.08.12) 和居民税负的空间巨大。未来盘活政府储蓄的空间巨大，应该用来降低 • 宏观经济 | M2增长在剔除一次性因素后依然强劲 企业部门过高的税负和社保缴纳负担。2014 年底我国国有及国有控股企 (2015.08.11) 业总资产高达102 万亿元，去年利润为