业绩符合预期,基础业务进一步.PDF

[table_report] 业绩符合预期，基础业务进一步 68 夯实，O2O 优势有望平移在线教育 方正证券研究所证券研究报告 公司财报点评 全通教育(300359) 2014.08.08 强烈推荐 传媒与互联网行业组长：杨仁文 [table_research] 执业证书编号：S1220514060006 文化传媒行业 Email： yangrenwen@ 分析师：王玉 [table_main] 方正公司研究类模板 执业证书编号：S1220513010002 事件：公司公布半年报，上半年实现营收9,239.17 万元，同比增长7.6%， TEL：（8610 实现净利润3,032.58 万元，同比增长 18.34%，实现EPS0.3 元。同时宣 布投入1 亿元设立全资子公司，进一步丰富在基础教育领域的战略布局。 Email：wangyu1@ ※我们的观点： 历史表现 公司业绩符合预期：营收增长主要来自：（1）“成长帮手”启动规模化推 [table_stockTrend] 广；（2）非经常性损益553.32 万元，主要为政府补助。 295% 60 195% 40 线上线下业务联动，深化O2O 渠道优势：构建线下客户经理、客服、信息 化助手、教育导师团队及线上呼叫中心和CRM 渠道。凭借强大的O2O 渠道 95% 20 能力新进5 个地市，积极筹备进入更多地市。 -5% 0 全课网一阶段研发完成，落地试点反响良好：公司延续渠道和家校业务上 的基因和优势，产品定位清晰，用户痛点和业务切入点把握到位。“全课 成交金额 全通教育 沪深300 网”已完成第一阶段研发并投入试点，反馈良好：“云阅卷系统”获老师 积极反应；八成家长对学习力评估报告非常满意；公司与中山、东莞 45 盈利预测 所学校签订了云阅卷平台合作协议。内容服务方面，积极储备资源及拓展 单位:百万元 [table_predict] 2013A 2014E 2015E 2016E 合作，组织师资试点近百场在线免费直播公开课，储备千余节优质数学教 主营收入 172.26 215.32 279.91 363.89 学视频资源，并与广东省内180 余所学校签订英语学习应用服务协议。 (+/-) 10.00% 25.00% 30.00% 30.00% 成长帮手符合前期部署，积极开展规模化推广：经过2013 年的积累和探 净利润 41.99 61.17 80.63 106.46 索，2014 年开启规模化推广，已在广东、福建、甘肃 3 省上架，通过自 (+/-) -3.92% 45.66% 31.82% 32.04%