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[table_main] 公司简评模板 证券研究报告·上市公司简评 建筑和工程 1H12业绩预增简评：持续快速增长，底部介入良机 事件 公司今日发布12年上半年业绩预增公告：1H12营业收入同比增长20-30%，归属于母公司净利润同比增长40-50%；上半年新签订单512亿元。 简评 1H12业绩持续超预期的快速增长：1H12公司持续09年起的净利润增长快于收入增速且净利润30%以上的快速增长势头（剔除1Q11），并且持续超市场预期。预计1H12业绩增长持续超预期源于收入的稳健增长、毛利率的提升、费用率的下降都略超预期。 6月收入与新签订单出现加速，1H12新签订单同比下降13%：公司6月单月收入测算在46-64亿元，相比4-5月的30/38亿的收入出现了明显加速。6月单月新承接订单83.36亿元，如剔除5月的沙特框架协议（29.5亿美元）影响后，6月新承接订单创单月新高，达到11年月度平均水平。12年上半年新签订单合计512亿元，同比下降13.2%，略好于市场预期（同比下降20%）。但如剔除沙特29.5亿美元的框架协议，则是同比大幅下降45%/环比下降24.7%，略低于市场预期。 暂维持12-13年EPS为0.64/0.83元的盈利预测和买入评级：考虑到十二五煤化工示范项目规划和产业发展政策即将推出、以及国内煤炭价格底部确立后回升趋势将推动煤化工行业的底部复苏，目前是公司的估值底、订单底，业绩的持续快速增长和估值的提升空间较大，目前是较好的底部介入机会，维持买入评级。 [table_predict] 预测和比率 2011A 2012F 2013F 2014F 营业收入（百万） 43537.96 57113.45 72520.88 87216.68 营业收入增长率 33.62% 31.18% 26.98% 20.26% 净利润（百万） 2375.78 3157.42 4074.32 4911.72 净利润增长率 43.2% 32.9% 29.0% 20.6% EPS（元） 0.48 0.64 0.83 1.00 P/E 11.17 8.38 6.46 5.36  [table_research] 分析师介绍 郑军：建筑及水务行业分析师，经济学硕士，工科学士。4年建筑央企工作经验，5年证券从业经验，中级会计师；2010年新财富非金属建材行业最佳分析师（团队）第五名。 报告贡献人 王峻 010 wangjunzgs@ 研究服务 社保基金销售经理 彭砚苹 010 pengyanping@ 姜东亚 010 jiangdongya@ 北京地区销售经理 张博 010 zhangbo@ 张明 010 zhangming@ 张迪 010 zhangdi@ 陈杨 010 chenyangbj@ 黄玮 010 huangwei@ 上海地区销售经理 李冠英 021 liguanying@ 杨明 010 yangmingzgs@ 钱宏伟 021 qianhongwei@ 戴悦放 021 daiyuefang@ 深广地区销售经理 赵海兰 010 zhaohailan@ 张娅 010 zhangya@ 周李 0755 zhouli@ 段佳明 010 duanjiaming@ 王芳群 020 wangfangqun@ 机构销售经理 韩松 010 hansong@ 任威 010 renwei@ 何嘉 010 hejia@ 刘嫘 010 liulei@ 刘亮 010 liuliang@ 评级说明 以上证指数或者深证综指的涨跌幅为基准。 买入：未来6个月内相对超出市场表现15％以上； 增持：未来6个月内相对超出市场表现5—15％； 中性：未来6个月内相对市场表现在-5—5％之间； 减持：未来6个月内相对弱于市场表现5—15％； 卖出：未来6个月内相对弱于市场表现15％以上。 ${stock_mark} 重要声明 本报告仅供本公司的客户使用，本公司不会仅因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告所包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测