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证券研究报告• 专题报告 2015.01.14 50ETF期权交易规则解读 吴先兴 金融工程核心分析师 SAC执业证书编号 S0850511010032 电话：021 Email ：wuxx@ 主要内容  期权在美国的发展历程  期权的交易规则  期权交易参与者适当性管理 页码 2 美国期权发展历史  1973年，世界上第一个期权结算结构OCC，Options Clearing Corporation 和场内期 权交易所CBOE，Chicago Board Options Exchange成立。成立之初，CBOE只交易 股票认购期权，标的股票只有16只。  1977年，CBOE将期权标的股票扩容至43只，部分股票开始允许交易认沽期权。  股指期权交易开始于1983年，最早的期权合约标的指数是CBOE100指数，也就是现 在的SP100指数，四个月后标普500指数期权也开始在CBOE交易。  ETF期权推出时间最晚，1998年才开始交易，但其在美国的发展迅猛，单只ETF期权 的日均交易量可以达到股票期权的6倍。 页码 3 美国期权场内规模 资料来源：TABB Group，海通证券研究所 页码 4 主要内容  期权在美国的发展历程  期权的交易规则  期权交易参与者适当性管理 页码 5 股票期权相关规定以及业务指南  证监会：2015年1月9 日发布《股票期权交易试点管理办法》  上交所：2015年1月13 日发布《证券公司股票期权业务指南》、 《证券公司股票期权 业务风险控制指南》、 《股票期权做市商业务指南》、 《期货公司参与股票期权业务 指南》、 《期货公司股票期权业务风险控制指南》；2015年1年9 日发布 《上交所股 票期权试点交易规则》、 《上交所、中登股票期权试点风险控制管理办法》、 《股票 期权试点投资者适当性管理指引》等；2014年4月发布 《上交所期权全真模拟交易业 务方案》。  中登：2014年12月17 日《中国证券登记结算公司关于上海证券交易所股票期权试点 结算规则（征求意见稿）》 页码 6 上证50ETF期权合约条款 合约项目 具体内容 标的资产 上证50ETF （510050 ） 履约方式 欧式（认购期权、认沽期权） 交割方式 实物交割 合约乘数 10000份/ 张 到期月份 当月、次月、后两个季月 最后交易日 每月第四个星期三 到期日 同最后交易日 行权日 同最后交易日