海外ETF发展概况及对我国沪深300ETF的借鉴意义.pdfVIP

j 基金研究 基金研究 证券研究报告 专题研究 专题研究 2012 年 3 月27 日 海外ETF发展概况及对我国沪深 300ETF的借鉴意义  全球 ETF 规模快速扩张 集中度较高。ETF 集开放式基金、封闭式基金和指数基金 优势于一身，因此自 1993 年诞生以来发展迅猛，截至 2012 年 2 月底，全球 ETF 总资产净值达到 1.7 万亿美元，同期全球基金市场总规模 19 万亿美元（剔除货币 市场基金和 FOF ），ETF 规模占比接近 10%。从地区和国家分布看，美国 ETF 规 模占据了全球 ETF 总规模的70%以上，但全球各国ETF 规模都保持了较快的增速。 从行业集中度看，全球前 10 大 ETF 资产管理公司管理规模占比超过 80%，规模 前 10 大 ETF 产品占比超过 1/4，ETF 集中度较高。此外，ETF 标的指数集中度也 较高，跟踪标普 500 指数的 ETF 占近1/10 的市场份额。 相关研究  ETF 创新加速。ETF 自诞生以来就不断推陈出新，先后在投资区域（单一国家、 单一区域、全球）、投资标的（股票、债券、货币市场、黄金等商品）、投资策略（高 息、多空、杠杆）乃至投资模式（指数化、主动管理）等多方面进行创新，发展出 债券 ETF、货币市场 ETF、黄金 ETF、商品 ETF、杠杆 ETF、做空 ETF、主动管 理 ETF 等品种繁多的产品，迎合世界各地投资者的多元化选择。  ETF 多采用开放式基金和信托等组织结构，参与人众多。ETF 多采用各国基金产 品普遍使用的组织结构，全球绝大多数 ETF 采用开放式基金的组织结构，此外各 类信托形式的 ETF 也占了较大比例。ETF 需要基金管理人、参与经纪人、做市商、 投资者和清算结算机构等多主体参与运作。  ETF 申购与赎回机制。无论是海外 ETF 还是我国 ETF，都以“以物易物”的申购 赎回模式为主，在某些特定情况下也允许现金替代，“实物”和“现金”两种申赎 模式各有优