中信系 中信系成就创业板造富工厂.pdfVIP

券商直投保荐两不误券商直投保荐两不误 独享创业板 独享创业板 “灰色“灰色”收益”收益 券商直投保荐两不误券商直投保荐两不误 独享创业板独享创业板 ““灰色灰色””收益收益 作者：郝静 夏华旺 来源：华夏时报 创业板开锣在即，上板公司们的市盈率一浪高过一浪，谁能在这场 “勇敢者游戏”中胜 出还言之尚早，然而一条由券商投行、自营部门及关联方企业共同铺设的利益链条早已暗度 陈仓，“潜伏”成形。 “中信系“中信系”成就创业板造富工厂”成就创业板造富工厂 ““中信系中信系””成就创业板造富工厂成就创业板造富工厂 2009 年，金石投资的 CEO 崔建国无疑会很得意：上半年公司虽亏损 600 多万元，但其 投资的两家创业板公司上市的浮盈将轻易超过 2 亿！ 金石投资的母公司是中信证券 （600030），它还同时担任了机器人和神州泰岳的承销商， 换句话说，中信既是保荐人也是投资人，不仅获得承销分成，还分享了优厚的直投股权收益， 当中会否有利益输送之嫌？ 上海胜道投资董事总经理邱红光指出：“作为券商的直投项目，上市是重中之重，像后 续的维护、市值管理和解禁，券商肯定会更加积极，毕竟有股份和没股份就是不一样。但操 纵股价可能性不大，尤其像中信这种公司，不太可能冒这么大的风险，持股不超过 7％的利 益驱动力不大，券商已经赚够了。” 赚够了，一语道破天机：2008 年6 月，金石投资以 8元∕股参加了机器人的增资扩股， 320 万股持股比例 6.96％，而按 39.8元的发行价来算，浮盈已经上亿；2009年 5 月，金石 投资以 13.2 元/股的价格认购了神州泰岳 210 万股，以其发行价格为 58 元计，浮盈也高达 9408万元。 1 长城证券并购部总经理尹中余认为，中信先是看中了企业质地，再做承销，利益输送的 可能性不大，定价作弊的可能性也很小。 而记者查阅招股说明书发现，金石投资在机器人中并非简单的财务投资人角色，其所持 股份仅以 9000股的微小差距落后于二股东沈阳市火炬高新技术产业开发中心，位列第三。 不仅如此，金石投资和机器人的核心管理团队还签有股东协议：在金石减持公司股份不 超过 20％和退出之前，大股东沈阳自动化所与公司核心管理团队承诺仍提名一名金石的代 表任公司董事，而获提名的张一平同时在机器人中也有股份；若机器人在 2008 年、2009年 和 2010 年的税后净利润年复合增长率不低于 27％且得以上市，金石投资承诺将向公司核心 管理团队实施每人 20 万元的奖励，奖金从金石投资有限公司减持公司股票的收益中优先安 排支付，双方交叉的利益关系昭然若揭。 甚至在机器人的网下申购环节，“中信系”也参与了推波助澜：中信证券债券优化集合 资产管理计划、中信证券 “聚宝盆”伞型集合资产管理计划稳健收益子计划及中国中信集团 公司企业年金计划的有效申购均为 310 万股，最终获配数各 26015股。而当记者联络金石一 位投资副总裁试图了解更多情况时，该人士称所有对外发言需经中信证券而拒绝回答。 邱红光认为，在股价偏低估的情况下，理论上讲，券商可能会联合自己的自营和基金拉 抬股价，但从投入产出角度讲不值得，创业板盘子太小，其动用的资金规模可能远大于获得 的收益。“但在企业本身存在硬伤的情况下，双方或许会通过一些利益交换达到包装业绩上 市的目的。” 同样由中信承销的神州泰岳就被市场认为主业过于依赖中国移动，风险过大。但这一切 并不妨碍其成为首批创业板公司的第一高价股。 曾有市场人士预计，神州泰岳最有可能是创业板中首只百元股，其获利之丰令人咋舌； 其网下配售结果显示，有4 只社保基金参与了申购。“连社保都赏脸抬轿子，不得不说泰岳 2 实在太牛了。”一位资深投资人感叹道。 海通证券海通证券 （600837（600837））斩获斩获万万