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透过以色列看中国风险投资业的发展机遇、障碍和对策 胡晗佼 (北京化工大学经济管理学院 100029) 【摘 要】本文以以色列风险投资业的发展对我国有着高度的借鉴意义 也是能够吸引大量风险资本，并使它们“安居乐业”的高招。 为切入点，结合我国风险投资业的发展现状，分析目前存在的良好机遇 l-3撤资方面：较宽松的金融管制，积极的促进了国内外金融 和主要障碍，通过对比以色列的成功经验和我国的发展障碍，对我国风 业的交流。进入9o年代，以色列已成为中东的金融中心，与在当 险投资业的发展目前所面临的突出和紧迫问题提出一些解决思路和办 时风险投资业就已经较发达的美英等国建立了良好的“联姻关 法。 系”。目前。以色列所有银行都在西方国家金融中心设有子公司、 【关键词】风险投资 障碍 对策 分部或办事处，提供短期、长期融资和出口资金融通服务，通过“走 出去”，银行积累了从事投资、国际交易以及商业银行业务的经验。 引 言 同时，大多数国际知名的投资银行都在以色列设有办事处，它们为 在未来的发展中，风险投资则是推动中国创新经济发展的重 以色列的高技术企业提供了有效的资金融通和兼并收购方面的服 要力量。有“中国风险投资之父”之称的全国人大常委会副委员长 务。到 1997年，在美国NA SDAQ上市的以色列公司就已超过 100 成思危在第八届中国风险投资论坛上曾表示，中国发展风险投资 家，单从数目上而言仅次于加拿大。通畅的撤资渠道大大增强了 的意义在于21世纪实现民族振兴。因此综合来看，目前的国内外 风险投资家的信心，仅1996年一年时间以就涌现出了3亿美元的 环境给我国风险投资业的发展带来了前所未有的机遇。在此背景 风险基金就是有力的举证。筹资、投资和撤资的完美结合，使得以 下，分析我国风险投资业目前所面I晦的障碍，并探讨相应的解决对 色列的风险投资环形成了良性循环。 策，就有着特别现实的意义。 二、中国风险投资业的发展现状 ～ 、 以色列风险投资业取得巨大成功的原因 风险投资作为科技投入的重要组成部分和我国发展高科技实 20世纪 9o年代以来，以色列的高科技产业经历了一个规模从 现产业化的重要手段，近年来受到了政府和相关部门的重视。从 小到大的迅猛发展阶段，其取得的成就令世人瞩目，其国内的风险 1985年 9月成立的中国新技术创业投资公司，政府推进风险投资 投资业现已处于世界领先地位，享有“第二硅谷”的美誉。以的人 的最初实验开始，此后十余年间，我国的风险投资事业已有了长足 均GNP在1997年就已达到 1．7万美元，在战火纷飞的岁月里依旧 的发展。目前的发展现状可概括如下： 大步跨入了发达国家的行列，这其中风险投资做出了卓越的贡献。 2．1中国风险资本与投资总量长势如潮。在中国宏观经济迅 1．1筹资方面：受益于政府的高度重视和大力支持。为吸引 猛增长以及政策层面的强力推动下，伴随着中国证券市场的飞速 国内外资金，以色列政府于 1992年出资 l亿美元设立 YOZMA风 发展以及多层次资本市场体系的完善，中国风险投资业已经步入 险基金，政府出面一是分担了部分风险，更重要的是树立了信誉。 高速发展的阶段。据中国风险投资研究院的调研结果显示，截至 到 1995年底，YOZMA吸