通胀预期上升 资产价格泡沫当控.pdfVIP

F cuo s Inf or m a olti 1 1 首先是成本推动的因素，上游原材料物价指数PPI(工业品出厂价格指数)在2006年以前一直高于CPI，成本上升必然传 导至下游。另外一个就是职工工资的上涨也将推动物价上涨。 第二个因素是需求拉动。一方面流动性泛滥导致实际需求大幅增加，另一方面，居民收入增速出现拐点。扣除物价因素， 在2006年以前，居民收入增速一直低于GDP增速，而今年上半年城市居民收入增速已经高于GDP增速，三季度时城乡居民收 入增速已经全部超过同期经济增速。 第三是经济增长过快。从历史经验来看，上世纪80年代和90年代两次恶性通货膨胀之前都经历了两次GDP的高速增长。 第四是节能减排从短期来看会增加企业的生产成本，也将导致物价上升。 最后是国际大宗商品和原材料价格包括原油价格的大幅度上升。最近国际原油价格已突破90美元一桶，而在数年前仅为 20美元左右。 5 经济增长格局渐变消费超出口成第二推动力 今年第三季度，中国国内生产总值增速为1 1．5％，虽然较第二季度增速减缓了O．4个百分点，但比上年同期加快了0．7个百 分点，经济仍呈偏快运行格局。 不过，国家统计局昨日公布的三季度宏观数据显示，进出口和固定投资对经济的拉动作用已有所下降，消费超过了外需， 成为拉动今年经济增长的第二大动力。经济增长格局得到改善。 国家统计局新闻发言人李晓超昨日介绍说：“据初步测算，今年前三季度消费对经济增长的贡献率为3 7．O％，投资对经济 增长的贡献率为41．6％，外需对经济增长的贡献率为21．4％。” 数据显示，今年前三季度进出口和固定资产投资均有回落，而国内消费则呈快速增长的势头。 虽然前9个月外贸顺差已超2006年全年，但前三季度，进出口总额同比增长23．5％，比上年同期回落0．8个百分点；前三 季度，全社会固定资产投资的同比增速为2 5．7％，比上年同期回落1．6个百分点。 高盛亚洲经济研究团队昨日在其一份研究报告中分析认为，2007年第三季度净出口同比增长从第二季度的7 5．4％下滑至 50．4％，净出口虽然仍是拉动经济的主要因素，但其对经济的贡献率正在降低。 与此同时，前三季度，社会消费品零售总额63827亿元，同比增长1 5．9％(9月份增长1 7．O％)，比上年同期加快2．4个百分 点。 显然，消费已超过了外需，成为拉动今年经济新增长部分的第二大动力。对于国内消费快速增长的原因，李晓超认为，消 费增长得益于城乡居民收入和就业人数的增长。 前三季度，城镇居民人均可支配收入为10346元，扣除价格因素，实际增长13．2％，增幅高于上年同期3．2个百分点；农村 居民人均现金收入实际增长14．8％，高于上年同期3．4个百分点。随着收入的增加，消费自然就会提高。 不仅如此，前三季度城镇累计新增就业人数已经完成了全年900万人目标的102％，达到了920万人。另外，社会保障力度 进一步加大，降低了居民未来支出的压力，相应增加了当前消费的增长；还有就是消费结构的升级换代及消费热点的形成促 使消费增长较快。 李晓超昨日表示，随着改善民生各项政策的进一步落实、收入分配格局的不断调整，居民收入，特别是低收入群体的收 入不断增加，可以预计未来的居民消费还会保持较快的增长势头，成为拉动经济增长的一个重要因素。 不过，居民消费的提高可能仍受到物价和房价的制约。虽然9月CPI放缓至6．2％，但仍处于高位。央行副行长吴晓灵此前 就表示，前三季度，社会商品零售总额增长扣除价格因素后，实际增长低于去年同期。多家投行的报告均认为，紧缩政策继 续出台已经没有悬念，最终的数据仅仅让市场的调控预期变得更加明确。 李晓超表示，调整投资和消费的关系，一直是近年来我们宏观调控的一个重点，目的就是要增加消费对经济增长的贡献。 十七大再次强调了要增加消费对经济增长的贡献，～方面是为了保持国民经济平稳快速增长，另一方面也是我们强调解决改 善民生的需要。 6 通胀预期上升资产价格泡沫当控 当居民受股票收益膨胀的驱动，不断开设证券投资的账户时，当企业的参股结构转向和金融投资相关收益高的部门时，储 蓄向金融资产的集中现象就应引起注意，因为通胀预期上升的依据已经显现 央行行长周小川、国家发改委副主任朱之鑫在记者招待会上都指出，抑制物价上涨是当前宏观调控一个非常重要的任务。 同时，两人都表示出控制物价上涨的坚强信心。 通胀预期促催资产价格泡沫 这一姿态对抑制市场通胀预期