投资学-赵昌文,绪论与第一讲试卷.ppt

宏观经济政策 宏观经济政策是国家调控宏观经济的基本手段，对宏观投资有着直接的影响 宏观经济政策也是微观个体进行投资决策的重要依据 宏观经济政策 财政政策 金融政策 财政政策与货币政策的协调与配合 财政政策 财政经常性收入：主要形式是税收和财政性收费。通过税种、税目、税率、减免税、纳税期限等来实现 财政投资：根据社会需求量的变化，通过调整财政投资规模以影响社会投资总规模；通过财政投资方向的变动，调节社会投资结构和产业结构。 财政政策 财政补贴：不仅可以调节投资资金的形成，还可直接调节投资的使用 财政信用：主要形式有：国内外公债、国家向银行或其他金融机构借款等。 财政政策 财政政策手段对投资总量调节作用的大小要综合财政投资对企业、个人投资的“挤出效应”来考察 。 若要以财政手段调节投资总量，在投资规模严重膨胀的条件下，财政可以提高税率 ，同时还要降低财政投资率 。 在投资需求不足时，要以财政手段调节投资总量，财政可以降低税率，同时还要保持财政投资率不下降。 财政政策 扩张性财政政策指通过降低税率或扩大政府投资支出等手段，刺激投资总需求增加，以此促进经济增长，增加就业。 紧缩性财政政策指提高税率或降低政府投资支出，抑制投资总需求的增加，以此遏制通货膨胀。 平衡性的财政政策指保持财政收入和支出的平衡。 金融政策 金融政策主要通过对货币供求的管理来调节投资的总量及结构，其中主要是对投资总量的调节 。也可称为货币政策。 补充知识：货币及相关概念 货币是起一般等价物作用的商品（马克思） 纸币是国家强制发行的货币符号 货币供给不只是现金，还包括大量存款货币 补充知识：银行制度 银行可以分为三类：中央银行，政策性银行和商业银行 中央银行：国家的最高金融当局，统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。主要职责：管理商业银行活动；代表国家发行货币；运用货币政策调节经济。 政策性银行：由政府投资设立的，专门从事政策性金融业务的银行。它们不以赢利为目的，并服务于特定的领域。 商业银行：从事具体金融业务的银行，包括资本业务、负债业务与中间业务。 补充知识：利率 利率代表了资金的价格 央行向金融机构贷款的利率 金融机构在央行存款的利率 金融机构间的同业拆借利率 金融机构与其它经济主体间的存贷款利率 官定利率与市场利率 补充知识：商业银行的货币创造机制 一笔初始存款经过商业银行可以创造出更多的货币。 金融政策 法定准备金率 是商业银行按规定向中央银行缴存的准备金占其吸收的存款的比率 存款准备金率的变动可以调节社会总需求：当中央银行提高存款准备率时，商业银行吸收的存款交存中央银行的数量就扩大，本身运用的部分就减少；反之，当中央银行降低存款准备率时，商业银行吸收的存款交存中央银行的数量就减少，本身运用的部分就扩大。 金融政策 再贴现率 再贴现率是中央银行向商业银行的贷款利息率。 向中央银行借款和以未到期票据向中央银行办理贴现，是商业银行取得资金的重要来源渠道。中央银行向商业银行的贷款利息率或再贴现率直接影响到商业银行的资金成本，因此，贴现率的高低将引起商业银行向中央银行借款或贴现的数量。 例：信贷资产质押再贷款试点扩围 中国人民银行日前宣布，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省（市）推广试点，此举引发广泛关注。 所谓信贷资产质押再贷款，指的是银行可以用现有的信贷资产（也就是已经放出去的贷款），到央行去质押，获得新的资金。 金融政策 公开市场业务 指中央银行通过在市场上买卖政府债券以调节货币供应量及利息率，以影响企业投资。 在总需求小于总供给时，央行通过公开市场购进政府债券，货币供应量增加，利息率水平下降，促进企业投资，从而增加总需求； 在总需求大于总供给时，央行通过公开市场卖出政府债券，货币供应量减少，利率水平上升，抑制企业投资，减少总需求。 金融政策 从交易品种看，中国人民银行公开市场业务债券交易主要包括回购交易、现券交易和发行中央银行票据。 金融政策 其中回购交易分为正回购和逆回购两种 正回购为中国人民银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为，正回购为央行从市场收回流动性的操作，正回购到期则为央行向市场投放流动性的操作 逆回购为中国人民银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。 金融政策 现券交易分为现券买断和现券卖断两种，前者为央行直接从二级市场买入债券，一次性地投放基础货币；后者为央行直接卖出持有债券，一次性地回笼基础货币。 目前主要以国债为交易对象。 金融政策 中央银行票据（央票）即中国人民银行发行的短期债券，央行通过发行央行票据可以回