论中国互联网企业融资模式存在问题及改善.pdfVIP

Y100926Z, 内容提要 随着“新经济”在全球的发展，互联网成为围家经济和人民生活的重要组成 部分。近年来，中国有很多优秀的互联网企业纷纷登陆纳斯达克，成为我国高新 科技产业发展的亮点。每一个互联网企业要想做大做强，强大的资金支持是必不 可少的。因此，融资行为在企业发展过程中起到至关重要的作用。 本文通过对目前互联网仓业融资行为的归纳分析，指出了企业在发展过程中 融资行为的特点，以及此种特点导致的企业在进行融资方式选择过程中存在的问 题，比如：通过传统渠道融资困难，融资结构彳i均衡，风险投资的退出渠道狭窄 等。基于中国互联网产业迅速发展的需要，以及中国证券业良性发展的要求，广 泛丌拓国内融资渠道已经成为必要。 文章最后提出了完善我国互联网企业融资模式的一些战略与措施：一方面， 从政府的角度来说应该提供更多有效的制度供给，创造良好的宏观政策环境；另 一方面，从食业的角度阐述了如何采取各种措施利用好现有的风险投资。 关键词：互联网风险投资融资模式企业融资 摘 要 近年来，中国“新经济”的发展作为世界经济的亮点，受到广泛瞩目。而互 联网产业又是“新经济”的重要组成部分，十年间在中国得到了迅速发展。互联 网企业要想做大做强，强大的资金支持是必小可少的。因此，融资行为在企业发 展过程中起到至关重要的作用。本文从我国互联网企业融资模式中存在的问题入 手，分析了造成这些问题的原因，探讨了广泛开拓我国互联网企业国内融资途径 的必要性与完善措施。 从1987年中国发出了第一封电予邮件丌始，互联网产业经历了五个阶段的 发展，到2006年6月底，中国网民人数已经达到了12300万人，同1997年的 62万网民人数相比，已是当初的198．4倍；此外，还涌现出很多像新浪、百度、 盛大等很多优秀的互联网企业。在中国互联网企业的融资行为中，突出表现为以 下三大特点：一是在融资方式的选择上，以发起人和投资基金的股权融资为主； 二是在融资市场的选择卜，国内国外均有，但以国外融资为主：三是在资金退出 ，’● 方式的选择上，以纳斯达克上市为理想目标。 上述三种食业融资方式的特点带来了如下问题。问题之一：融资方式单一， 传统渠道融资难。这是由于互联网企业本身具有的两人特点造成的：一是大多数 互联网企业是不成熟的；_二是企业性质决定早期资金投入需求量大并且具有高风 险性。互联网企业的早期一般都是亏损的，因此不可能靠本身留利支持；而银行 经营的稳健性要求与互联网产业的高风险性也是矛盾的；此外，我国义严格规定 了企业发行债券的最低门槛，即发债主体的净资广‘不得低于6000万元，因此在 国内发债融资的可行性很小。问题之二：融资结构不均衡，海外融资成为主要渠 道。由于中国市场经济的大环境还小完善，现有的各类风险投资存在很多不规范 的地方，无论是资金来源上、风险资本管理企业形态上，还是风险投资发展所需 的制度安排上，都存在很多问题；而美国风险投资的优势和中围市场对国外投资 者强大的吸引力，部是目前海外融资成为主要渠道的重要原因。问题之三，退出 方式狭窄，纳斯达克成为最优目标。这是冈为，中国的中小企业板网lJbJiJ起步，面 临着很多问题，使大量充满活力的、有成K潜力的中小企业被阻于资本市场之外； 而纳斯达克以其独特的优势，无论从节约税收成奉上、提高公司知名度上，还是 从普遍高于其它市场的市盈率上，都给中幽企业提供了强大的上市动力。 基于以上问题，广泛丌拓我国互联网仓业国内融资途径已经成为迫切需要。 从美国新经济的发展历程中可以看到，盒融系统起了非常重要的作用，同时，风 险资本对催生美国信息通讯技术产业的增长意义重大。王见在，我国互联网产业发 展非常迅速，相比之下，对应的资本市场远远没有跟上产业发展的速度，造成国 外风险资本的大量进入和优质上市资源广泛流失。这样的情况导致的结果就是： 海外上市公司的流通值远远大于国内深沪两市的现象，使内地证券业出现边缘化 的趋势；内地市场投资价值下降，使内地很难有国际领先的投资银行和发达的证 券业。因此，不论是我国互联网产业的需要，还是国内证券业良性发展的需要， 广泛开拓国内融资途径都已成为必要。 本文最后从政府和企业两个角度重点阐述了完善我国互联网企业融资模式 的基本措施。首先，中国本土的风险投