短期债券评级介绍.ppt

总资产利润分析表 项目 2012 2013 2014 平均总资产15381950总资产周转率 （次/年） 74.69 63.8 61.05 息税前利润率（%） 4.68 3.41 2.45 总资产收益率（%） 4.25 1.34 3.01 据表可知，总资产收益率越高，说明公司资产的运用效率好，但是从表中可以看出总资产收益率总体呈下降的趋势，是由于公司息税前利润逐年减少，而企业的平均总资产自逐年增加。 由上两表，发债主体目前财务实力对本期短期债券保障能力较高。 规模增长指标 南方航空过去三年平均销售增长率为13.41%，在所有上市公司排名（1016/1710），在其所在的航空公司行业排名为4/7，外延式增长合理。 EPS成长性 南方航空过去EPS增长率为381.60%，在所有上市公司排名（62/1710），在其所在的航空公司行业排名为1/7，公司成长性较好。 投资亮点 公司是国内运输飞机最多、航线网络最密集、年客运量最大的航空公司，形成了密集覆盖国内，全面辐射亚洲的网络布局。 公司2009年前三季度主要财务指标：每股收益0.0500（元），每股净资产1.2900（元），净资产收益率3.1200%，营业收入40830000000.0000（元），同比增减-2.6954%；归属上市公司股东的净利润322000000.00（元），同比增减1433.3333%。 4月公司实现总周转量7.98亿吨公里,同比小幅下降4.39%，但环比上升2.77%。客座率76.4%，同比上涨1.6个百分点,环比亦上升0.8个百分点。 公司拟将6架A300飞机及5台发动机以1.24亿美元的价格转让给Tigris，将部分A300飞机的航材以102万美元的价格转让给GALINK。公司预计本次交易将为公司带来收益约4658万元。 公司完成向大股东南航集团增发7.2亿股A股，以及向南航集团在香港的全资境外子公司南龙控股增发7.2亿股H股，资金总额为30亿元人民币。 公司拟将持有的珠海保税区摩天宇航空发动机维修公司50%股权以人民币16亿元的价格转让给南航集团。公司初步测算，预计本次交易将带来约人民币11亿元收益。 发债主体的信用状况 资产的流动性 流动资产占总资产的比重 A+ 现金比率 A- 发展趋势 A 现金流 经营活动 A+ 负债情况 A- 企业短期偿债能力 营运资本 BBB+ 资产负债率 A- 流动比率 A 速动比率 A 债券发行概况及资金用途分析 发行方案 A- 资金用途 A+ 短期债券的偿债情况分析 发行后对现有债务影响 发行额占现有债务比例 A 对现有债务结构可能产生的冲击 A+ 发行后公司的负债水平 资产负债率 A- 全部债务 A- 资本化比率 A+ 财务实力对短期债券的保障能力 A+ 备用支持对短期债券偿还能力的影响 规模增长指标 A EPS成长性 A 投资亮点 A+ 由以上两表得出，南方航空公司短期债券信用等级为A 谢谢观看 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * 债券评级 卫思思 陈铭 肖雯 马小荷 覃爽 陈周曦 龚雪轲 司忆 韩丹 罗煜林 中国南方航空公司 中国南方航空股份有限公司（China Southern Airlines，简称南航），总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志，是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。南航机队规模居亚洲第一，世界第五，是全球第一家同时运营空客A380和波音787的航空公司。是中国航班最多、航线网络最密集、年客运量最大的民用航空公司。 公司坚持“安全第一”的核心价值观；先后联合重组、控股参股多家国内航空公司，是首家加入国际性航空联盟的中国内地航空公司，与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司合称中国三大民航集团。 公司简介 公司于1997年七月在香港和纽约同步上市，2003年七月，公司于上海证券交易所上市（南方航空600029）经历次股本变更，截至2013年九月底，公司注册资本98.18亿元，南航集团持股42.27%，通过下属公司南龙控股有限公司持有公司10.53%股权，子公司亚旅实业有限公司持有公司0.32%股权，合计持有公司53.12%股权，南航集团为公司控股股东 截至2012年底，公司资产（合并）总计1424.94亿元，所有者权益合计395.96亿元。（其