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第三章 外汇与汇率 第三章 目录 第一节 外汇 第二节 汇率与汇率制度 第三节 汇率与币值，汇率与利率 第四节 汇率的决定 第五节 汇率的作用与风险 第六节 人民币汇率问题 第三章 外汇与汇率 第一节 外 汇 自2006年3月起，我国外汇储备已经跃居世界第一。 2007年我国的外汇储备已达1.53万亿美元 中国2009年外汇储备余额突破两万亿美元,达到2.399万亿美元 综合各地储备数字,金砖四国(即中国、俄罗斯、巴西及印度)位居前列。储备总和达到3.307万亿美元,占全球储备比重42.3%,而G7则只有1.24万亿美元;难怪新兴市场在2010年仍然是全球基金的投资焦点。 作为G7成员国的日本,储备约有一万亿美元,是第二丰厚储备的国家。 　　根据调查,在全球十大储备国家中,亚洲地区占有七席。至于美国,外汇储备只有454亿美元 国家持有外汇储备有三大作用：一是支付，国家进口重要战略物资和关键技术必须用外汇购买。二是保障金融安全，这是最关键的，比如发生战争、灾害或国际经济形势突然变化，外国投资者大量撤资，央行可以用充足的外汇储备来对付突发的金融风险；再比如，一旦本国货币面临贬值的风险，政府有大量的外汇储备，可以干预外汇市场，应对金融危机。三是软作用，在现代经济中也极为重要。从某种意义上说，外汇储备是一个国家在国际经济活动中实力的象征，能够产生巨大的心理作用，让国际投资者对该国的经济安全和该国货币的币值充满信心，同时也能增加这个国家在国际经济活动中的金融影响力和在国际经济组织中说话的分量。 外汇储备并非多多益善,近年来中国外汇储备规模的急剧扩大对经济发展产生了许多负面影响。 　　1、 损害经济增长的潜力。一定规模的外汇储备流入代表着相应规模的实物资源的流出,这种状况不利于一国经济的增长。如果中国的外汇储备超常增长持续下去,将损害经济增长的潜力。 　　2、 带来利差损失。据保守估计,以投资利润率和外汇储备收益率的差额的2%来看,若拥有6000亿美元的外汇储备,年损失高达100多亿美元。如果考虑到汇率变动的风险,这一潜在损失更大。另外,很多国家外汇储备构成中绝大部分是美元资产,若美元贬值,则该国的储备资产将严重缩水。 3、 存在着高额的机会成本损失。中国每年引进大约500亿美元的外商投资,为此国家要提供大量的税收优惠;同时,中国又持有大约一万多亿美元的外汇储备,闲置不用。这样,一方面是国家财政收入减少,另一方面老百姓省吃俭用借钱给外国人花,其潜在的机会成本不可忽视。 　　4、 削弱了宏观调控的效果。在现行外汇管理体制下,央行负有无限度对外汇资金回购的责任,因此随着外汇储备的增长,外汇占款投放量不断加大。外汇占款的快速增长不仅从总量上制约了2004年以来宏观调控的效力,还从结构上削弱宏观调控的效果,并进一步加大人民币升值的压力,使央行调控货币政策的空间越来越小。 5、 影响对国际优惠贷款的运用。外汇储备过多会使中国失去国际货币基金组织（IMF）的优惠贷款。按照IMF的规定,外汇储备充足的国家不但不能享受该组织的优惠低息贷款,还必须在必要时对国际收支发生困难的其他成员国提供帮助。这对中国来讲,不能不说是一种浪费。 　　6、加速热钱流入,引发或加速本国的通货膨胀。不少分析采取“新增外汇储备－贸易顺差－实际利用外资＝热钱”的公式来估算热钱 去年全年外汇储备增加4531亿美元。而同期贸易顺差为1960.7亿美元，实际利用外资900.3亿美元，这两项与外汇储备增加额的差额为1670亿美元。有分析认为，这一差额无法解释，即为“热钱”流入。 一、外汇的界定 1. 对外汇的粗略界定可以概括为：外币和以外币标示的有价证券。外汇Foreign Exchange简称Forex   2. 《中华人民共和国外汇管理条例》所称的外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产：⑴外国货币，包括纸币、铸币；⑵外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；⑷特别提款权、欧洲货币单位；⑸其他外汇资产。 外汇的界定 3. 在复杂的经济生活中，外汇并不限于外币资产，而且还延伸到专用于国际结算的本币资产。我国曾存在过“外汇人民币”；欧洲金融市场上的 “欧洲美元”和 “欧洲英镑”，对英美来说也是外汇。 4. 金的集中储备也视为外汇。 序号国家(地区)组织数量(吨)黄金占外汇储备%1美国8,133.5 7 0.4% 2.德国3,406.8 66.1% 3.国际货币基金组织3,005.3 1) 4.意大利2,451.8 64.9% 5法国2,435.4 65.7% 6中国1,054.1