SHIBOR：助推利率市场化.pdfVIP

现代商贸工业 第20卷第2期 Modern Business Trade Industry 2008年2月 S H IBOR：助推利率市场化 张梦媛 (西南财经大学，四川 成都 610074) 摘 要：简单介绍SHIBOR的基本含义，分析了对市场基准利率和有效形式及对利率市场化进一步推进的意义。 关键词：SHIBOR；利率；市场化 中图分类号：F832 文献标识码：A 文章编号：1672—3198(2008)02—0163一O1 2007年1月4日上午11点30分，随着上海银行问同 的权威性和代表性。四是SHIBOR是以拆借利率为基础， 业拆放利率(SHIBOR)正式上线运行，我国第一个银行间同 根据多家大银行对各期限资金拆借品种的报价报形成的基 业拆放利率诞生。由此，我国利率市场化之路迈出了标志 准利率，符合国际惯例。 性一步。 (2)为央行的金融调控从数量型转向价格型调控奠定 1 SHIBOR的含义 了基础，即将现行的以货币供应量为中介目标的货币政策 SHIBOR是上海银行问同业拆放利率 (Shanghai In— 框架，转变为以通胀或利率为中介目标的框架。价格型工 terbank Offered Rate)的英文简称，是由信用等级较高的银 具凋控的好处在于，央行只需要通过影响基准利率释放政 策信号，政策发挥作用的效应是渐近的，央行执行货币政策 行组成报价团自主报出的人民币同业拆出利率计算确定的 也能更加自由和独立。而近年来，我国的货币政策调控一 算术平均利率，是单利、无担保、批发性利率。SHIBOR报 直偏重贷款总规模、货币供应量等数量型工具，价格型调控 价团现由16家商业银行组成，这16家商业银行均为央行 难实施的一个重要原因就是缺少真正意义上的货币市场基 公开市场一级交易商或外汇市场做市商。SHIBOR报价包 准利率，央行没有实施这种凋控的依托和基础。若SHI— 括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及 1年八 B0R逐步培养成基准利率后，央行的价格型调控就有了一 个品种，每个交易日银行间同业拆借中心根据各报价行的 个支点，从而使利率取代货币供应量成为货币政策的中间 报价，剔除最高、最低各2家报价后对其余报价进行算术平 目标，理顺央行货币政策的传导链条。 均计算后，得出每一期限品种的 SHIBOR，并于当日上午 (3)为金融产品定价提供了基准。金融产品定价与货 11：30 X寸夕 发布。 币市场基准利率密切相关，是金融机构经营过程中一项非 2 SH1BOR的进步意义 常重要的技术，是金融机构核心竞争力的重要组成部份。 SHIBOR的推出对货币当局更好的实施价格型货币政 但是长期的利率管制，使金融机构没有必要也无法学习定 策工具，对市场基准利率的有效形成及对利率市场化的进 价技术。SHIBOR的推出将促进金融机构掌握定价技术、 一 步推进均具有重要的意义：