第二章货币时间价值与风险价值58.pptVIP

第二章 货币时间价值与风险价值 本章要点及难点 本章要点： 1、时间价值的概念 2、时间价值的计算 3、风险价值的概念 4、风险价值的决策准则 5、利息率的的概念与种类 本章难点： 1、时间价值年金现值的计算 2、先付年金与后付年金的计算 3、风险价值的计算 本　章　内　容 1 时间价值 1.1 时间价值的概念 概念：是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 注意：不考虑通货膨胀和风险。 1 时间价值 1 时间价值 　 1 时间价值 　 What’s the FV of an initial $100 after 3 years if i = 10%?P= $100 ;r=3;i=10% 1 时间价值 例1：某人有资金10,000元，年利率为10%，试计算3年后的终值。 = 10,000 1.331 = 13,310（元） 1 时间价值 　 What’s the PV of $100 due in 3 years  if i = 10%?FV= $100;r=3;i=10% 例2：某人拟在五年后获得本利和10,000元，假定利息率为8%，他现在应一次性存入银行多少元现金？ =10,000 0.6806 =6,806（元） 1 时间价值 　 1 时间价值 　 What’s the FV of a 3-year ordinary annuity of $100 at 10%? 1 时间价值 普通年金终值计算 FV 1 时间价值 　 1 时间价值 例3：某企业5年中每年年末从企业盈利中拿出10万元存入银行，存款利率8%，求第五年末的年金终值是多少？ 　解 ： 　　　　　=10 5.867 =58.67（万元） What’s the PV of this ordinary annuity? 1 时间价值 普通年金现值计算公式： 1 时间价值 　 例4：假设以9%的利息率借款35,000元，投资于某个寿命为5年的项目，每年至少要收回多少现金才有利可图？ 解： P =A （P/A，i，n） A = 35,000/（P/A，9%，5） = 35,000/3.890 = 8,997.43（元） 1 时间价值 2. 先付年金计算公式 PV = (普通年金的现值计算公式) (1+i) FV = (普通年金的终值计算公式) (1+i) 1 时间价值 1 时间价值 例5：某一投资者拟购买一处房产，开发商提出了三种付款方案： 方案一：从现在起15年内每年末支付10万元； 方案二：从现在起15年内每年初支付9.5万元； 方案三：前5年不支付，第六年起到15年每年末支付18万元。 假如按银行货款利率10%复利计息，若采用终值方式比较，问哪一种付款对购买者有利？ 1 时间价值 解： 方案一： 方案二： 方案三： 1 时间价值 　 2 风险报酬 2 风险报酬 2 风险报酬 2.2 投资风险报酬的概念 投资收益率= 无风险投资收益率+风险投资收益率 2 风险报酬 K = RF + RR = RF + bV 其中：K----投资收益率 RF----资金时间价值率或无风险收益率 RR ----风险投资收益率 b----风险报酬斜率，或称风险报酬系数 V----标准离差率 2 风险报酬 2 风险报酬 第一步：确定概率 第二步：计算预期值 第三步：计算标准离差 第四步：计算标准离差率 第五步：计算风险报酬率 1.以历史数据为依据计算 2.由企业领导或由企业组织专家评定 　　3.由国