化学原料药迎来转型契机.pdfVIP

话语权的增强 ，随着我国原料药生产规模的扩 大和生产技术的提高，目前我国已经是世界第 一 大原料药生产国和出口国，在大宗原料药上 普遍 占有 50 以上的市场分额，所 以在 国际 化学原料药迎来转型契机 市场定价权上渐渐掌握 了一定的话语权 ；2．国 化学原料药子行业的利润率已经达到了 内产业集中度的提高 。我国原料药企业 以前的 8．9O96／，比2003年行业高点时期 的利润率还 最大竞争对手不是 国外厂商，而是 国内的竞争 要高，说 明在四年产 品价格低谷期 间，企业提 者 ，随着四年行业的低谷，尤其是 2007年以来 高了管理效率，有效的控制了费用的增长。从 原材料价格上涨、环保 、人 民币升值和 出口退 2007年 以来 ，化学原料药子行业无疑是医药 税下调等因素淘汰了很多的中小企业 ，主要产 行业中最耀眼的板块，产品价格、毛利率、利润 品前几家厂商的集中度都在 80 以上，避免 和上市公司的股价都实现 了大幅上涨。化学原 了国内的恶性竞争；3．国际大宗商品价格的大 料药，尤其是大宗原料药价格的上涨和多种因 幅上涨，2007年 以来 ，原油、有色金属和农产 素有关 。但是最主要原 因还是和近两年基础产 品的价格都大幅上涨，带来了国际基础产品的 品价格的快速上涨有关 ，随着世界主要大宗商 大牛市 ，维生素和抗生素作为饲料添加剂和兽 品价格 的回落 ，大宗原料药 的价格也面临着回 药的主要成分 ，也可以被归类到基础产品的范 调的压力 。对于享受了2007年以来产品价格 畴，所以在价格上涨过程中，存储和投机在价 上涨所带来 巨额收益的相关上市公司来说 ，如 格上涨的过程中放大 了对相关产品的需求 ，造 何使用近两年所获得的资金，调整产业和产品 成产品价格的过度上涨。随着大宗商品价格的 结构，避免产品价格暴涨暴跌给公司业绩带来 回落以及全球经济的放缓，在产品价格进入下 大幅波动，是未来评价相关上市公司价值的最 降通道的情况下，原来旺盛的需求可能会突然 主要因素。 消失，使得相关产品的价格大幅回落，进入新 行业利润率再创新高 的一轮波动周期 ，这是大宗原料药企业面临的 1—8月份 ，化学原料药子行业实现销售 最大风险。 收入 1l76亿元 ，同比增长 3O．6l ，利润总额 三条思路看发展 增长 8O．52 ，化学原料药子行业 的毛利率为 对于化学原料药类的上市公司，分为三类 21．31 ，达到了4年来的一个高点，但是离 来思考它们未来的发展方向。第一类是以新和 2003年顶峰时期的 27 还有一定的差距 ，但 成 、广济药业和鑫富药业等为主的单纯原料药 是我们看到 ，化学原料药子行业的利润率已经 生产企业，这类企业的特点是一两个品种在公 达到了8．90 ，比2003年行业高点时期的利 司的整体销售收入中占据非常大的比重，所 以 润率还要高，说 明在 四年产品价格低谷期间， 在产品价格上涨的过程 中业绩增长最快，新和 企业提高了管理效率，有效的控制 了费用的增 成在这轮产品牛市中能够获得 的净利润可能 长。 超过 3O亿元 ，接近公司总资产 。但是这类企业 原料药子行业利润 的快速增长主要的原 的产品单一，以出口为主，在产品熊市 的时候 因来 自于产品价格的大幅上涨，以大宗维生素 就会有较大的风险，因此如果利用 目前 的高利 和抗生素为主的产品价格都有 2OO％以上的 率，开发新的产品、提高技术水平、投入一些资 增长 。 金和精力培育国内市场，决定了这类企业未来 价格大幅上涨的原因有以下几点：1．国际 的价值评价。 1