2016财务管理（主编丁元霖-立信会计出版社）资金成本率的概念.docVIP

计算 资金成本率的概念和计算 是用相对数而不是绝对数，如果是绝对数就是：资金成本额。 计算公式见：p43 个别资金成本：指各种不同筹资渠道和筹资方式取得资金的成本。 债务融资的资金成本 企业所得税的计税依据是利润总额：收入总额－准予扣除项目金额（成本、费用、税金、损失），税率一般为33%。结合利润表：见会计试卷A卷 按照国际惯例和各国所得税法的规定，债务的利息一般允许在税前利润支付，计入税前财务费用。 银行借款的资金成本 在银行借款资金成本计算公式中，分子的用资费用（包括向债权人支付的利息）就应该是实际负担的利息，而不是包括所得税的利息了。分母跟一般资金成本计算公式的分母是一致的，其中L是长期借款筹资总额。 公式： 例题：p45 债券的资金成本 计算债券的资金成本与计算长期借款的资金成本特别相似。只不过债券的发行债券的筹资费用比较高，不能忽略不计。债券的筹资费用即债券发行费用，包括申请发行债券的手续费、债券的注册费、印刷费、上市费以及推销费用等。 补充知识：债券的基本要素 公式： I－债券的年利息（面值×票面利率），T－所得税税率；B－债券筹资总额，按发行价格计算；F－债券筹资费用率 债券利息按债券面额和票面利率计算，但债券的筹资总额按实际发行价格计算，以便正确计算债券成本。 例题：p45补充例题：练习题1 权益融资的资金成本 权益融资的用资费用不允许在税前利润支付，所以分子是D。而且没有所谓的溢价、折价发行。 普通股融资的资金成本 A．普通股所要付出的用资费用是股息。普通股的股息是随着企业经营状况而定的，通常是固定的。公式。 B．如果饭店预期每年支付给普通股股利的股利在上一年的基础上按某一增长率增加，公式见：高职课本p36 D1因为公式的前半部分是相对数的形式，所以可以加上增长率。 （D1－第1年年末发放的普通股股利总额） 例题：p46 留存收益融资的资金成本 留存收益指企业通过生产经营活动所得净利润中未向投资者分配的部分，包括按法规或公司章程等文件的规定计提得盈余公积和留存的未分配利润。 我们知道，饭店不会把所有的收益以股利形式发放给股东，而是留有资金在饭店，继续成为饭店新一轮的经营资金。就是留存收益，我们可以看成股东对企业进行追加投资，股东对这部分投资与以前缴给企业的股本一样，也要求有一定的报酬，所以，留存收益也要计算成本。留存收益成本的计算与普通股基本相同，但不用考虑筹资费用。 公式：留存收益成本＝每年固定股利/普通股金额×100%＝D/P×100% 若普通股股利逐年固定增长的企业公式是： 留存收益成本＝第一年股利/普通股金额×100%＋股利年增长率= D1/P*100%+g （三）综合资金成本 （The Weighted Average Cost of Capital） 由于种种条件的制约，饭店不可能只从某种资金成本较低的来源筹集资金，而是从多种渠道取得资金以形成各种筹资方式的组合。这样，为了进行筹资决策和投资决策，确定最佳资金结构，就需要测算各种来源全部资金的综合资金成本。 饭店的综合资金成本是以各种资金占全部资金的比重为权数，对各种资金的个别资金成本进行加权平均计算确定的，所以也称为加权平均的资金成本。 （其中） 综合资金成本率是由个别资金成本率和各种长期资金比例这两个因素所决定的。 步骤 例题：p47 补充例题：练习题 第五节 负债经营及其风险控制 负债经营的必要性 现代旅游饭店要负债经营的原因：3点p48 财务杠杆 自然界中的杠杆效应是指人们通过利用杠杆，可以用较小的力量移动较重物体的现象。财务管理中也存在类似的杠杆效应：表现为特定费用（如固定成本或固定财务费用）的存在而导致的，当某一财务变量以较小幅度变动时，另一相关财务变量会以较大幅度变动。杠杆效应有三种形式：经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆。 其中财务杠杆利益即利用借入资金来提高自有资金利润率。 公式及案例：p49 财务杠杆率过低和过高的情况：p49-50 因此负债经营也面临风险：债务风险，成本风险，银根紧缩的政策风险。 因此我们要衡量筹资风险： 筹资风险 概念：企业在筹资活动中由于筹集资金而引起收益变化的风险。或：举债筹资而产生的风险，就是全部资金中债务资本比率的变化给股东带来的风险。 比较权益融资和债务融资，债务融资的风险比较大，也就是说，我们利用债务筹资要还本付息，如果太重的固定利息费用的偿还可能使饭店破产倒闭。当债务资本比率高时，企业筹资风险就大；当债务资本比率低时，企业筹资风险小。 自有资金利润率的期望值 自有资金利润率的标准离差 自有资金利润率的标准离差率 饭店不可能完全靠自有资金从事经营活动，那么债务资金在全部资金中占多大比率的问题就是资金结构问题。 2