“组合拳”效应之——提振股市还需政策效果累积.pdfVIP

CapitaIMarket 资本二市IIJ场J “组合拳”之 对信贷规划不再硬约束 中国人民银行新闻发言人李超10月31日表示，为 模，就有可能使企业对未来经济走弱的预期强化。而 灵活有效应对正在蔓延的国际金融危机带来的影响， 央行强调不再硬约束贷款规模，将有利于使得商业银 保持中国经济平稳较快增长， “R前，央行已不再对 行、企业的预期朝积极的方向转变。” 商业银行信贷规划加以硬约束。” 中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇说 ： 随着经济形势的变化，央行 自年初开始对商业银 “从全局角度看，此举在推动经济增长防止经济下滑 行进行的按季度调控信贷规模已经停止。 的同时，能够起到防范金融风险和维护金融稳定的作 李超说，这场国际金融危机的深度蔓延仅有两个 用。”不过， “不再加以硬约束”也保留了货币政策 月的时间，下一步演变及影响尚需密切关注，千万不 一 贯的弹性。郭田勇认为，这意味着只要实体经济中 能掉以轻心。在扩大内需等方面，要采取有效的 “组 有真实需求，商业银行就可以放贷，央行不再下具体 合拳”式的宏观经济政策。他同时指出，从今年年中 的硬指标。但央行依然有必要对整个银行体系的信贷 开始，国内外经济环境发生了快速变化，特别是国际 投放情况和货币供应量增长情况进行监测。他预计， 金融危机快速蔓延，央行根据新形势对政策进行了适 随着通胀的持续下降，2009年的货币政策环境有望 时调整。 1：~,2008年更加宽松。 市场近期对于央行货币政策的变化感受明显。据 央行近两个月来的三次降息、两次下调存款准备 了解，央行年初按季调控的规定，目前对商业银行已 金率、调整央票发行以及取消对商业银行信贷规模硬 经失去了实际约束力。由于经济运行风险加大，企业 约束等，向市场明确传导出了 “转向”信号。 信贷需求开始减弱，出于风险防范考虑，银行惜贷， 值得注意的是，央行前副行长、全国人大财经委 因此，贷款规模已不再是银行放贷的障碍。 主任吴晓灵近日透露，中国已放松对小型企业贷款额 兴业银行资金运营中心首席经济学家鲁政委指 度的限制，并可能将于2009年取消对商业银行季度 出，随着经济的回调，银行的风险意识有所增强。 信贷额度的控制。吴晓灵参加了1O月初的第三季度央 “在这种现实状况下，如果央行还控制银行贷款规 行货币政策例会。 (予暮) “组合拳效应之 提振股市还需政策效果累积 从理论上讲，连续降息将大大降低上市公司的财 通货膨胀无大的影响，对实体经济作用也不是很大。 务费用，并进一步增加利润。但不可忽视的是，央行 它只是一个信号。”究其原因，目前经济不景气，国 的连续降息也显示出管理层刺激经济的决心，投资者 家不希望放出更多贷款，这是正常的，符合当今经济 也会采取进一步的观望，在判断降息对于经济的影响 发展趋势。就降息对股市和债市的影响，田春生认 之后再进行投资，这无疑也会使得投资更加谨慎。沪 为，基本上没有影响，投资者现在最重要的，是信心 深股市受到周边市场的影响，也会进一步加大。 的恢复。 中国青年政治学院经济系主任田春生对此表示： 与田春生的观点不谋而合，国信证券首席策略分 降息旨在刺激经济 ，是国家放松货币政策的一个信 析师、经济研究所研究部总经理汤小生先生表示，降 号，本次降息不会有立杆见影的效果，一个周期后才 息并不能扭转市场趋势，救市必须推出更有力，更直 能见效。田春生说： 全“球及中国遇到一系列经济问 接的措施。他认为央行降息在预期之中，近期市场呼 题，央行降息在房贷方面会有一些提振作用，但对于 吁全球再次同步降息救市，全球各大央行都在降息呼 22／2008中国经济信息 53