中国企业对外直接投资绩效不佳的原因分析.pdfVIP

} i决 策 参 考 { l 璺叠匝霭固难圄圆 l 中国企业对外直接投资绩效不佳的原因分析 李 敬，冉光和，万丽娟 (重庆大学贸易与行政学院，重庆400044) 【摘 要】 文章对中国企业对外直接投资绩效不佳的原因进行了潭 刮析。分析表明，中国企业对外直接投资绩效 不佳的直接原因在于投资规模太小、投资波动性太大、融资渠道不畅、投资足硷太高、投资经验欠缺。而其深层原因是制度 安排不当、投资主体错位和政府行为失当。由于这些问题的存在，从微观上造成对外直接投资企业经营机制不活，微观绩 效不佳；从宏观上导致企业对外直接投资与国内宏观经济运行不能形成联动机制，宏观绩效低下。 【关键词】 中国企业对外直接投资；绩效；原因 【中图分类号】F832．48 【文献标识码】A 【文章编号】1004—2768(2008)03—0069—03 一 、 中国企业对外直接投资绩效的现状 险的能力也较弱。尤其是在跨国经营中，成功的企业一般都是 中国自1979年开始对外直接投资以来，经过二十多年发 大型企业。从世界范围来看，中国的企业总体规模太小。2000年 展，对外直接投资水平取得明显提高。根据中华人民共和国商 中国前500家企业(集团)的营业收入仅相当于世界前500家 务部、国家统计局联合发布的((2003年度中国对外直接投资(非 的7．3％，其中中国500家第一名的营业收入相当于世界500 金融部分)统计公报》，截至2003年，中国累计对外直接投资总 强第一名的21．4％，中国第500家的营业收入相当于世界第 额为334亿美元，扣除对外直接投资企业对境内投资主体的反 500家的6．6％(王信川，2005)。我国90％以上的境外投资项目 向投资，累计对外直接投资净额为332亿美元。根据《中华人民 投资金额在300万美元以下，境外加_T贸易项目平均投资金额 共和国2005年国民经济和社会发展统计公报》，中国2005年 为220万美元，而发达国家对外投资单项平均金额在600万美 对外直接投资额(非金融部分)达69亿美冗，比上年增长 元，发展中国家在450万美元。我国海外企业的平均投资额在 25．8％。然而，中国企业对外直接投资的经营绩效却不容乐观。 1979年仅为13．25万美元，为最低值，在1987年平均投资额为 国务院发展研究中心专家提供的调查显示，中资企业境外投资 282．26万美元，为最高值。平均为99．89万美元。在1997年批准 不赚钱甚至赔钱的，约占67％。沿海地区过半数的企业海外投 的311家海外投资项目中，中方投资额在 100万美元以上的企 资是不成功的，真正成功的企业仅占10％左右。广东省在香港 业仅25家。 的企业有600多家，很多公司管理不善，亏损严重。亏损企业在 2．投资波动频繁。中国对外直接投资缺乏稳定的机制，投资 投资的过程中，不但没能获得相应的收益，反而要从国内汇 存在明显的波动性。在1980年一2003年的24年间，增减幅度 外汇，弥补这些企业的损失，消耗大量的外汇资金，造成大量资 大于30％的年份有17年，占70％；负增长年份有1O年，占40％； 金流出(戎建，2004)。魏巧琴和杨大楷(2003)对中国对外直接 中国对外直接投资年度总额产生了14次较大的波动。平均波 投资与经济增长的关系进行了实证研究，结果发现，现阶段我 动频率为1．71年／次，而且每次波动的幅度都很大。例如，1979 国经济增长与对外直接投资的因果关系并不明显。因此，中国 年为53万美元，而1980年却一下增加至3 090万美元，一年之 目前对外直接投资的宏观绩效与微观绩效均较差。2000年，中 中增加了5O多倍。而1981年又降为256万美元，只相当于 国政府正式提出实施“走出去”战略，坚持“引进来”和“走 去” 1980年的8％。在1989年为23 000万美元，而1990年又降至 同时并举、相互促进的新举措。在对外开放的新时期，境外投资 7 470万美元，降幅为67％。如此频繁的波动对对外直接投资的 将成为中国企业参与国际竞争与合作的主要方式。当前，找出 稳健经营是不利的。由于一个项目的投资通常在一年内是不能