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资本／Capita 中国资本市场发展报告出炉 口 张 波 1月24日，北京钓鱼台国宾馆，中国证监会正式发布 市场化筛选机制有待完善；上市公司股份全流通的格 中国资本市场发展报告》。报告全文分为四章，以对中国 局基本形成，但是市场化的收购兼并机制尚未完善；市场 资本市场发展的回顾开篇，梳理了近年资本市场的重大 主体的守法和诚信意识比较淡薄，上市公司收购活动中的 政策和改革措施，分析了存在的问题和不足，对资本市场 违法违规现象屡有发生。 发展进行了战略规划和展望。中国资本市场发展报告》 其四，证券公司综合竞争力较弱，与国际大型金融服 的调研、撰写历时两年，全文6万余字，以中、英文同时发 务机构相比，中国现有证券公司的规模仍然普遍偏小，核 布。 心竞争力仍然有待提高；盈利模式同质；行业集中度不足i “展望2020年，中国资本市场将基本完成从 ‘新兴加 证券公司治理结构和内部控制机制不完善；大部分证券公 转轨’向成熟市场的过渡，迈入全面发展的时期。”报告 司尚未建立股权激励机制；整体创新能力不足。 前言》如此规划。 其五，投资者结构不合理，机构投资者规模偏小，发展 报告认为，中国资本市场的改革和发展，应该从有效 不平衡。 推动中国经济可持续发展和构建自主创新经济体系的战 证券投资基金产品不够丰富、业务创新不足；基金公 略高度去规划。 司股东结构不够合理、长期激励约束机制不到位等因素， “实际上，这份报告正试图勾画出直到2020年，中国 制约基金业进一步发展；保险公司、社保基金、企业年金等 资本市场的发展蓝图。”市场人士表示，这份报告对下一 其他类型机构投资者参与不足；各种类型的集合型投资计 阶段资本市场的发展具有重要的指导意义。 划监管规则不统一；非公募型投资基金发展不规范：二级 市场非公募基金的发展长期处于灰色地带。 六点不足 其六，法律、诚信环境有待完善，监管有效性和执法效 立足于中国经济发展现状，报告提出，目前中国资本 率有待提高。 市场尚存六点不足。 从监管体制看，目前过于依赖行政监管的局面已经明 其一，资本市场的整体规模偏小、有待扩大，直接融 显不能适应资本市场发展的要求。同时，由于缺乏应有的 资比例较低，股票市场合债券市场的比例失衡，结构有待 灵活性，监管队伍的整体素质和监管工作的效率尚不能完 完善。商品期货和金融期货市场也有待发展，体现在市场 全适应市场发展的需求；监管协调机制、执法有效性都有 规模较小，品种结构简单，品种创新相对不足，投资者结 待进一步完善；当前自律组织功能尚不健全，自律监管过 构尚需进一步完善，中介机构实力有待提高，金融衍生品 弱；股权文化和诚信环境的建设有待进一步加强。 市场尚未形成等方面。 报告称，中国资本市场的战略目标是，成为公正、透 其二，市场机制有待进一步健全，效率有待进一步提 明、高效的市场，为中国经济资源的有效配置作出重要贡 高。 献；成为更加开放和具有国际竞争力的市场，在国际金融 股票发行体制市场化改革有待深化；债券市场发行 体系中发挥应有作用。 机制存在诸多缺陷；交易机制有待进一步完善，交易成本 报告就此提出的几点具体的战略措施，被市场人士看 较高；登记结算的法规制度和风险管理体系有待完善。 作