扎根农村,希望在田野上.PDFVIP

东海证券研究所 公司研究 扎根农村，希望在田野上 诺普信（002215） 评级：中性(首次) 股价：21.46 元 调研报告 2009 年 3 月 23 日 星期一 医药化工小组 投资要点 毛伟，袁舰波 0218630 mw@ 公司简介 基础化工行业 公司是农药制剂生产及销售的龙头企业，是国内获得“三证”品种最 联系人：顾颖 多，销售网络最庞大的农药制剂公司。公司利用其特有的营销模式，近几 0218638 年获得高速增长。公司管理层多具有丰富的行业经验，对行业发展有独到 dhresearch@ 的认识。 重要数据 总股本(亿股） 1.56 流通股本(亿股) 0.44 公司核心优势突出，成为行业龙头有其必然原因 总市值(亿元) 33.48 流通市值(亿元) 9.44 目前国内农药生产企业有 4000 余家，其中三证齐全的企业大约有 2200家。行业内农药制剂的集中度比原药企业更低。由于制剂企业的进入 市场表现 门槛较低，所以在企业发展过程中常发生核心人员离开企业，自己创业的 绝对涨幅(%) 相对涨幅(%) 1 个月 1.23 -5.75 情况，制约了企业的壮大；其次大型制剂企业要求数百种制剂产品生产都 3 个月 21.86 5.2 6 个月 6.77 -24.99 能快速响应市场需求，柔性生产管理以及物流的要求很高；正是上述的原 因，导致国内制剂行业基本是中小企业为主，即使公司处于龙头地位，市 个股相对深圳成指走势图 场份额也只有 2.5%左右。因此制剂行业是一个进入门槛较低，大型化却很 20.00% 100 困难的行业。 10.00% 90