适当提升票价， 实施浮动运价机制.pdf

2009 年 8 月 7 日 行业研究·铁路行业 铁路客运运价专题研究 适当提升票价， 强于大市 （维持） 实施浮动运价机制 投资要点 中信证券国际研究部  中国现行铁路客运票价体系。以 200 公里以内普通车型 (无空调) 、普通旅客列 车硬座票价率为基准票价率，在基准票价率基础上，分别针对不同席别、列车 速度等级、车型，并考虑递远递减因素，制定具体票价。硬座、软座、硬卧、 相对指数表现 软卧的席别比价约为 1 ∶2 ∶2.2 ∶3.85 。  铁路客运政府定价，实施严格管制。中国铁路定价一直实行国家定价制，管理 权限高度集中，铁路运价管理权限集中在中央政府，铁道部、各铁路局只有执 行权和一定范围的浮动权。铁路的基本运价由国务院管理；特殊运价由国务院 铁路主管部门和物价主管部门共管。旅客运价由国家对运价的形成与执行进行 计划、组织、调节与监督。  动车组、特殊浮动、客运专线定价。动车组的大量开行，以及客运专线的逐步 投入运营，其制定的硬座票价水平平均在 0.3-0.35 元/人公里之间，远高于特快 列车等硬座票价水平。广深铁路公司运价浮动机制和广深线自主定价。发改委 同意沪汉铁路合宁段实行特殊运价，在现行国铁客运各车型、列车速度等级和 资料来源：中信数量化投资分析系统 席别运价基础上适当上浮，上浮幅度最高不超过 50% 。  铁路客运基础票价偏低，有较大上涨空间。中国铁路客运运价水平与其他运输 方式相比，相对较低。客运空调硬卧运价仅相当于公路的一半左右，不到民航 相关报告 的三分之一，硬座基价率则更低。硬座基价率 5.861 分/人公里十多年没有动过， 1.《铁路公路行业2009 年下半年投资策略 预计将可能有 30-50%的涨幅。高等级列车和客运专线暂难提价，但会随基准票 —客运平稳，期待货运快速增长》……. 价率提升有所提高。 2009-6-10  政府指导价上限基础上，实施浮动运价机制。在政府制定的指导价上限基础上， 根据不同地区的发展水平，不同时期、不同线路的供求关系，不同车次的服务 2. 《铁路货运运价专题研究：还原真实运 质量等为主要内容制定一个上下浮动的范围，铁路运输企业可自主浮动客运价 格。分线路和动车组等不同运输产品有一个上限指导价，即“天花板”价格。 价，物价联动机制》 2009-6-21 在“天花板”指导价下，闲时或者特定产品票价可实施打折，类似目前航空票 价机制。 3. 《铁路股近期表现点评：资产注入、  债务融资过大和亏损的困境急需客运运价改革。铁路运输成本随油价、钢价等 运价改革，双轮驱动成长》. 2009-6-22 上涨，最近 5 年的成本年增幅都略高于运输输入一个百分点以上。更严重的是， 4. 《铁路公路行业2009 年 7 月跟踪报告— 大规模投资带来的财务费用和折旧等大幅增长，行业将长期亏损。客运运价提 升将成为缓解行业困境的有效途径之一。 货运将恢复正常的增长