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中国发动机气门行业第一股
2014 年 01 月 16 日 建议询价区间
证券研究报告·公司研究·交运设备 8.84-10.92 元
登云股份 (002715 )新股分析报告
中国发动机气门行业第一股
投资要点
西南证券研究发展中心
国内气门行业龙头企业:公司主要从事汽车发动机进排气门的研发、生产与
分析师:徐永超
销售,是国内气门行业的龙头企业之一,为中国发动机气门行业首家上市公司。
执业证号:S1250512110002
公司近三年市场占有率一直位居行业第三,产品毛利率在35%-38%之间。
电话:010
细分市场均衡发展,灵活调整:公司的主要销售市场包括主机配套市场和售 邮箱:xychao@
后维修市场。目前,主机配套市场以国内市场为主,售后维修市场以国外市场 研究助理:高翔
为主。同时,在国外主机配套市场中,公司成功开拓国际品牌主机配套客户卡 电话:023
特彼勒和长安福特马自达,这一市场将为公司打开新的增长空间。公司对各个 邮箱:gaox@
细分市场会根据每年不同市场的具体情况进行业务重心调整,十分灵活。
研究助理:简洁
客户资源丰富,客户稳定度高:气门是发动机核心零部件,主机厂对汽车零 电话:023
部件供应商的认证一般需要八个月到一年的时间,一旦气门生产企业通过主机 邮箱:jjie@
制造厂商的验证,二者将会建立起较为稳固和长久的合作关系。公司现已与康 研究助理:梁超
明斯、一汽大柴、一汽锡柴、潍柴动力、东风朝柴、广西玉柴、东安三菱、海 电话:023
马、奇瑞、比亚迪等公司建立长期的战略配套合作关系。 邮箱:lchao@
市场空间大,柴油机国IV标准拉伸高品质柴油机气门需求:我国是汽车消费
所属行业市场表现
大国、人均消费小国,现阶段汽车消费处于快速普及区。而对气门来说,市场
沪深300 交运设备
空间广阔,为公司增长提供保障。柴油机国 IV 标准的实施将拉伸高品质柴油 20%
机气门需求,利好公司。 10%
募投项目建设提升公司竞争力:公司本次公开发行募集资金拟投资项目将主 0%
要用于年产汽车发动机气门2,000 万支技术改造项目,该项目将新增汽油发动 -10%
机气门产能 1,150 万支/年,新增柴油发动机气门产能850 万支/年。募投项目 -20%
改善产品结构、提升综合毛利率。 13-1 13-3 13-5 13-7 13-9 13-11
盈利预测与投资建议。我们预计2013-2015 年公司主营业务收入分别为2.96 数据来源
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