家族企业公司治理的研究综述——关于代理问题的研究.pdfVIP

经《济Ji~i)2008年第 11期 ●理论探讨 家 族 企 业 公 司治 理 的研 究 综 述 关于代理 问题 的研究 ●林 泓 摘 要：家族企业的公司治理问题 日益受 这两类影响公司治理效率的代理问题均存在 担任公司董事或高级管理职务的现象。而在西 到社会关注与重视 。文章从家族企业的股权结 于家族控制的上市公司中，并具有显著特征。 欧国家中这一比例达到 了2／3 (Faccioeta1．， 构和现金流权与控制权分离所产生的代理 问 二、文献综述 2002)，因此，家族控制的上市公司中股东与管 题入手，通过对国内外学术界相关研究成果进 (一)国外文献综述 理决策者之间利益冲突的代理问题就比较不 行梳理与分析 ，对我国家族企业与公司治理绩 1．在公司股东和管理者之间利益冲突的 严重，从而提高了公司的经营效率。Pollack 效 问题的研究进行展望与探讨。 代理成本 问题方面，Fama和 Iensen (1983)认 (1985)认为家族成员所具有的利他主义、忠诚 关键词：家族企业 公司治理效率 代理 为，家族企业的股份掌握在家族成员手中，家 等特征可以减少管理决策中的难度和相互推 问题 族成员与管理决策者之间存在特殊的私人关 诿，进而提高了公司的整体缋效。另外，家族成 中图分类号：F276．5 文献标识码：A 系，因此，在监督和约束管理决策者方面更具 员作为公司CEO可能也会带来外部职业经 文章编号：1004--4914(20o8】l1-039—02 有优势。Eisenhardt(1989)认为，家族控制使所 理人所不具备的技能和经验。Morck等(1988) 有者与管理者的目标一致，降低了监督成本， 认为，上市公司创始人兼CEO所具备的经验 一 、 引言 激励机制似乎也显得没有必要 。Casson 会为公司带来技术创新以及显著的价值增加。 家族企业作为一种古老的企业组织形式 (1999)认为，家族企业往往将家族上市公司视 McConaughy(1998)研究了创业者及其家族成 广泛存在于世界各地。改革开放后，我国私营 为一项可以传承给下代子孙的资产，而不是他 员担任CEO的经营效率，发现那些由创业者 经济发展迅速，私营企业大量涌现 ，成为社会 们在有生之年就要享受完的财富，因此，他们 本人或其家族成员担任 CEO的企业，其经营 重要经济力量。其中90％vX上采取了家族式的 将更关注公司长期价值的最大化。另外，由于 效率要比那些由非家族成员担任CEO 的企 企业管理模式。尤其是近年来随着中国资本市 长期持有上市公司所有权 ，因此，家族企业也 业的效率要高。 场的发展和企业民营化进程的加速。越来越多 会面临声誉上的约束，从而减少其机会主义动 但是 ，家族管理控制也有不利的一面。 的家族企业通过各种方式实现上市融资运作， 机与行为。William(2001)进一步分析激励机 Morck等(1988)认为相对于从外部经理人市 家族企业的管理与治理效率问题引起社会广 制对家族成员和非家族成员的影响，认为对家 场选取的高层管理人员，家族高层管理人员在 泛注意，国内外学者分别从不同角度对此进行 族成员实施激励并没有促进公司业绩的提高， 管理能力上可能会受到一定的限制。家族成员 广泛研究，取得丰硕成果，其中尤以引入代理 而对非家族成员实施激励却对公司业绩产生 成为高层