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我国企业集团化与企业绩效关系理论研究 。 王学工 刘人怀 摘要 企业集团化是指企业之 间通过股权与其他方式的联 结，组建企业集团的行为。作为一种在我 国 改革开放后新 出现的组织形式 ，企业集团引起 了我 国众多学者的研究兴趣 。本文主要 以资源依存理论为基 础，从企业的层面来探讨我 国企业集团化能否为企业或股 东创造价值。 关键词 企业集团；企业集 团化 ；绩效；企业集 团成员公司；独立公司 一 、 引 言 关 ，KhannaandYafeh(1999)在对 十个新 兴 市场 企业集团作为市场经济条件下 的一种重要组 国家与地 区的企业集 团的实证研究 中发现 ，巴西 、 织形式 ，广泛地存 在 于新兴 市场 国家之 中 。基 于 印度 、韩国、台湾 、泰 国的企业 集 团化与企业绩 效 新兴市场 国家与成熟市场 国家 的企业面临着完全 之 间都存在不 同程度 的负相关关系 。由以上分析 不 同的企业 外部环 境 ，Khanna Palepu(1997) 不难看 出：对 于企业集 团化 与绩效 之间 的关 系学 通过对于印度 等新兴市场 国家 的企业集团研究提 术界 目前并未能得 出一致 的结论 。 出以下的观点 ：新兴市场 国家存在制度真空 ，企业 我 国理论界对企业集 团 的理论研究始 于改革 集团通过执行 多元 化战 略可 以填 补上述 真空 ，从 开放之初 ，到 2O世 纪 90年代 中，我国学者开 始初 而可实现更好 的企业绩效 。 步形成 了以组织 网络理论 、产权理论 和企业兼并理 继 Khanna Palepu之后 ，学 者们对 于新 兴 论为三大研究导 向的有特 色 的中 国企业集 团理 论 市场 国家如 印度 、韩国、智利等 的企业集团化与绩 (毛蕴诗等 ，2000)，但长期 以来 ，我 国对于企业集团 效之 间 的关 系进 行 了大 量 的理 论 与 实证 研 究 的研 究都 是 把它 作 为一 个 整体 来 研 究 (蓝 海林 ， (Khanna Rivkin，2001；Chang Choi，1988； 2004)。主要在于分析我国企业集团的形成过程 、动 Chang 8- Hong，2000，2002；Guillen，2000， 因以及肯定我 国国有企业集 团作用与重要性等 ，而 2001；Iins＆ Servaes，2002；Peng，2000，2003， 忽视了企业集团是 由众多企业构成 的企业联合体这 2()05eta1)。并 运 用 企 业 资 源 理 论 (Penrose， 一 关键特性 。对于我 国企业集 团化与企业绩效 的关 1959；Barney，1991)、制 度经济 理论 (Williamson， 系，或者说企业集 团化后构成的企业联合体能否为 1975；Khanna Palepu，1997，2000)与 委 托代 企业创造价值的系统研究还并不多见 。 理理论 (Jensen Meckling，1976)来解释企业集 综合来看 ，我 国对 于企业集 团的 的研 究还 处 团的存在 ，例如 Khanna Palepu(1999)对 印度 于起步 阶段 ，并且未 能与西 方主 流研究 有效地 接 的企业集 团的研究显示企业集 团化对于企业绩效 轨 ，原因可能是多 方面 的。在 20世 纪 80年代 以 的提升作用存 在一定 的资产 规模 的前提 条件 ，高 前 ，我 国并没 有企业 集 团这 种组织 形式 (姚 俊 、蓝 度多元化的企业集 团的绩效要 比一般企业集 团的 海林 ，2006)，我 国企业集 团是在 从计 划经 济体制 绩效为好 ，Perotti Gelfer(2001)对于俄 罗斯企 向市场经济体制 转型 的大背景 下 ，参 考 日本 与韩 业集 团的研究 显示 ，企业集 团 的成 员公 司 比独立 国企业集团的模 式 (Keister，1998)主要 由政 府推 公司具有 更高 的 Tobi