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清科观察：超百亿美元私募资金参与A股定增 传统行业受青睐.pdf
VC/PE定增市场曲折上行 传统行业受青睐
清科观察：超百亿美元私募资金参与 A 股定增 传统行业受青睐
2012-10-25 清科研究中心 蔡建飞
随着一级市场竞争程度提高和行业整合进程的不断深入，众多 VC/PE 机构开始寻求新的投资渠道，
将目光转向二级市场定向增发。定向增发因估值处于低位，投资周期较短、风险较小，且有相对稳定收益，
而受到机构青睐。在证监会于 2006 年 5 月 7 日发布实施《上市公司证券发行管理办法》暨定向增发被规
范引入 A 股市场后，截止到 2012 年第三季度，已有 181 家机构参与过定增投资，投资金额达 117.48 亿
美元；涉及的 20 个一级行业中，传统资本密集型行业成为最受关注的领域，融资个数排名前三位的机械
制造业、化工原料及加工业、能源及矿产业合计融资 49.73 亿美元，几占总融资额的半壁江山。
在波动中前行 成熟市场占主流
根据清科数据库统计，截至 2012 年第三季度，VC/PE 参与国内 A 股定增市场融资案例共 288 起，通
过 VC/PE 累计融资约 117.48 亿美元，其中，2011 年 VC/PE 参与定增融资案例 100 起，融资额约 43.59
亿美元，均达到历史峰值。统计数据显示，国内 VC/PE 机构大规模开始涉足定增领域始于 2010 年，之前
融资规模一直处于 5.00 亿美元左右；到 2010 年，融资额迅速增长到约 33.18 亿美元；从融资案例数来看，
2008 年和 2009 年都处于低位，2012 年也较上一年同期有所下降，造成这种下降的原因主要是整体经济
走低对二级市场产生了不利影响，VC/PE 定向增发市场基本上处于波动上升的状态。
截至2012年第三季度国内定向增发投资情况
120 5000
100
4,359.04
100
4000
3,318.10
80
68
3000
60
2,581.19
41 2000
40 31
23 449.65
14
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