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2017-07-24 发布于江苏
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行业竞争激烈，成本压力放缓

公司食品饮料行业报贝因美 (002570) 2012 年 8 月 10 日告行业竞争激烈，成本压力放缓推荐 (维持) 投资要点  业绩符合市场预期现价：22.56 元公 8 月 10 日，贝因美公告了中报。1H11 实现销售收入 25.7 亿元，同比增长 8% ，半归属母公司净利润 2 亿元，同比增长 2% ，每股收益 0.47 元。2Q11 营收和净利年主要数据司分别为 12.8 亿和 1.2 亿元，同比增长 7%和-5.6% ，每股收益 0.29 元，业绩符深合预期。公司计划以 6 月 30 日股本为基数，每 10 股派发 7 元（含税）。预计报行业食品饮料- 1-3Q 归属母公司净利增速在 0~30%。公司网址度点大股东/持股贝因美集团，39%  1H12 营收增速较去年大幅回落报评实际控制人/持股谢宏，21.62% 1H12 奶粉和米粉营收增速分别为 12%和 34% ，分别较去年同期回落 11 和 25 总股本(百万股) 426 个百分点。我们认为，奶粉营收增速回落应和行业总体需求疲软有关。1H12 全告流通 A 股(百万股) 261 国乳制品产量累计同比增速仅为 7% ，较去年同期增速回落约 7 个百分点。我们流通 B/H 股(百万股) 0 认为，1H12 米粉营收下滑 34% ，主要是由于公司对米粉产品升级换代，出现总市值(亿元) 96 短暂的销售真空期使该类产品销售有所下降所致。流通 A 股市值(亿元) 59 每股净资产(元) 7.48  预计全年毛利率应比去年有所提升资产负债率(%)