az európai pénzügyi rendszer.ppt

AZ EURóPAI PéNZüGYI RENDSZER Garay Zsolt adjunktus BGF-KKFK 2007 A GMU el?zményei Az arany standard A Bretton Woods-i megállapodás A megállapodás célja A $-arany standard A fixált paritásos rendszer felbomlása A $ mint világvaluta inflációja Kereskedelem és árfolyam stabilitás OECD kereskedelem (1992) Az együttm?k?dés okai A $-arany standard felbomlása Lebeg? árfolyamok Külkereskedelem jelent?sége Bels? piac Az Unió bels? és küls? kereskedelme Bels? kereskedelem A monetáris együttm?k?dés kezdetei 1969 hágai csúcs – kül?n bizottság 1970 Werner terv (71-80) +/- 1%, folyamatos sz?kítés árfolyamok teljes r?gzítése 1971-73 ár és árfolyam ingadozások Er?s?d? DEM (zóna) Gyengül? FRF, ITL Nagy Britannia nem akarja 1979 Giscard-Schmidt javaslat – EMS Nagy Britannia kimarad Az EMS ERM (Exchange Rate Mechanism) K?zponti paritásrács +/- 2,25% Kétoldalú intervenciós k?telezettség ECU (European Currency Unit) ?sszes k?z?sségi valutából álló kosár Az árfolyam mechanizmus ?része” EMCF (European Monetary Cooperation Fund) Intervenciós célokra R?vid lejáratú ECU k?tvény konstrukciók Az EMS fejl?dése 79’ indulás – 2. olajválság – bizonytalanság 83’ második szakasz stabilizálódás 87’ Basel-Nyborg Egyezmény Csatlakozások: 89’ Spanyol 90’ Britt 92’ Portugál A 92-93-as pénzügyi válság GBP, ITL kiesik ERM II – 94’-t?l stabilizálódás A Delors terv 1989, az EMU programja T?keforgalom teljes liberalizációja Korlátlan konvertibilitás Lebegési sávok megszüntetése Valutaparitások r?gzítése K?z?s, egyetlen valuta A k?z?s pénz el?nyei Egységes, kockázat mentes piac A kockázat cs?kkenés miatt alacsonyabb infláció és kamatlábak Gyorsuló gazdasági n?vekedés Nincs spekuláció Felszabaduló jegybanki tartalékok EU monetáris szuverenitása – befolyása a világban Spill-over hatás politikai unió A Maastrichti Szerz?dés 1992 (GB, DK opt-out) I. szakasz (92-94) Liberalizálás, JB-i függetlenség Gazdpol. harmonizáció II. szakasz (94-99) EMI felállítása III. szakasz (99-01) 99. jan. 1. Euro – ECB/ESCB 2002 jan