金融冲击和中国经济波动_王国静.pdfVIP

王 国 静 田 国 强 ： 金 胜冲 击 和 中 国 经 济波 动 、 中 国特 色 社会 主 义经 济 理论 研 究专 题 金 融冲 击 和 中 国经 济波动 王 国 静 田 国 强 内 提 要 ： 最近 的 金 融 危 机 及 其 引 发 的 经 济 危 机 突 出 了 金 融 部 门 和 实 体 经 济 之 间 存 在 着 某 种 联 系 。 而 这 也 让 学 者 清 楚 地 意 识 到 在 对 宏 观 经 济 建 模 时 不 能 忽 视 源 自 于 金 融 市 场 的 摩 擦 和 冲 击 。 本 文 尝 试 将 金 融 冲 击 引 入 到 动 态 随 机 一 般 均 衡 模 型 ， 以 此 来 解 释 金 融 冲 击 对 实 际 经 济 变 量 和 金 融 变 量 的 动 态 影 响 ， 探讨 金 融 冲 击 的 重 要 性 及 其 作 用 机 制 ， 并 通 过 贝 叶 斯 方 法 估 计 模 型 的 结 构 参 数 。 结 果 发 现 ： 金 融 冲 击 是 驱 动 中 国 经 济 周 期 波 动 的 最 主 要 力 量 ， 它 在 解释 产 出 增 长 、 投 资 增 长 、 债 务 增 长 、 工 资 增 长 和 就 业 的 波 动 方 面 体 现 出 非 常 重 要 的 作 用 。 即 使 存 在 其 它 多 个 冲 击 ， 金 融 冲 击 仍 然 能 够 解 释 近 的 产 出 增 长 波 动 。 行 脉 反 分析 现 ， 金 融 击 出 、 、 和 就 业 出 现 大 幅 下 。 进 冲 应 时 发 冲 会使 产 消 费 投 资 等 降 关 键 词 ： 金 融 摩 擦 金 融 冲 击 经 济 周 期 模 型 一 、 弓 言 从近年 来美 国爆 发 的次贷危 机 以及 随后 发 生 的欧债 危 机 等重 大经济事 件 中 ， 我 们 可 以 看 出 金 “ ” 融部 门在影 响经济 周期波 动 中 扮 演 着 非 常 重 要 的 角 色 。 而 国 内 目 前正 发生 的 银 行业 钱 荒 事 件 也警示 中 国 的金融 系 统可 能存 在 着一 定 的风 险。 这 也让 学 者清楚地 意识 到在 对宏 观 经济 建模 时不 能 忽视 金融 市 场上 的摩 擦 。 所 谓金 融摩 擦 （ 就 是 指 金融 市场 上 的 摩 擦 是 由 于 金 不 全所 导致 的 金 融 的 用 是 金剩 者 手 的 闲置 金转 到 资金 短 手 融 市场 的 完 ， 市场 作 将 资 余 中 资 移 缺者 中 ， 当存在摩擦 时 交 易 的难 度也 随 之加 大 。 虽 然宏 观 经 济 学对 金 融摩 擦进 行建模 有较长 的传 统 ， 如 金融 加速 器模型 、 银 行垄 断模型 、 抵押 限制 模 型和信贷 配 给 模 型 等， 但 这些 研 究 主要 对 金 融部 门 进行建模 只关注 于 金融 部 门 对经济 体其他部 门 中 的冲 击 所产 生 的放 大 作用 ， 例 如 对生 产 率 冲击 和 货 币 冲 击 等所起 的 放大作 用 。 所 以它 们并未 考虑对 金 融 市场本 身造