老板与华帝：“城市渗透农村”与“农村包围城市”的双线争夺.pdfVIP

核心观点提示 • 2016年，我国厨电行业市场规模近850亿元，行业增速近15%。其中，传统烟消灶销售额占比约80% ， 销量增速5%左右，销售额增速10%左右，嵌入式产品规模多在10-20亿元左右，近两年开始放量。价格 方面，通过产品迭代升级和结构调整，过去7年烟灶类产品的市场均价年均增长7.6%与5.6%左右。截至 2016年底，我国烟机、灶具市场销售量CR4分别为51.2%和49.4% ，老板 （烟机16.6% ，灶具14.8% ）、 方太处于第一梯队，华帝 （烟机8.8% ，灶具11.0% ）、美的处于第二梯队，龙头品牌市场占有率各自仍 有提升空间，直面PK 、互相争夺份额的时代尚未来临，但也已经不远。 • 老板电器当前的核心产业逻辑在于持续加大产品研发投入提升产品力，借助已有完善的渠道布局加速 嵌入式新品放量：1 ）产品战略是当前公司战略重心，17年嵌入式蒸烤箱增长目标分别为70%+/17%- 33% （17Q1 已实现100%以上的增长），洗碗机、净水器实现6-7倍增长，传统烟灶类产品实现15%增 长，产品研发投入占营收比例逐年提高至3.36%左右；2 ）老板渠道优势侧重于KA和电商渠道，但三者 比较均衡，预计17年老板专卖店/KA/ 电商渠道增速分别在35%/1