2017年中期A股投资策略研究报告：蛰伏以待.pdfVIP

证券研究报告|宏观策略 目录 1、2017 年上半年市场回顾5 2、金融去杠杆——市场运行背景未变7 2.1 金融业加杠杆的动因与现状——金融企业角度7 2.1.1 金融业加杠杆的动因 7 2.1.2、金融业加杠杆的方式8 2.1.3、金融业杠杆现状9 2.2 金融业去杠杆的目的——监管角度 10 2.3 金融业去杠杆的进程 10 2.4 金融业去杠杆的影响 13 2.4.1 金融去杠杆对利率市场影响13 2.4.2 金融去杠杆对经济的影响14 2.4.3 金融去杠杆对股票市场影响14 3、业绩端：盈利见顶但下滑幅度有限15 3.1 下半年经济面临下滑压力 15 3.2 消费及出口是经济的稳定器 16 3.3 上市公司盈利情况 19 4、估值端：无法突破存量博弈的限制20 5、市场波动来自于预期差的出现与修正23 5.1 经济波动预期差产生与修复24 5.2 资金面预期差产生与修复25 5.3 监管政策预期差的产生与修复26 6、杠杆的存在使得市