采掘行业深度报告：供给获政策支撑，需求预期稳健，首选国改及龙头.pdfVIP

[Table_PageTop] 煤炭开采/行业深度报告 目录 1. 短周期复苏缓步逝去，政策仍将支持行业恢复 5 1.1. 美中流动性收紧，经济存下行风险5 1.2. 库存周期过渡到主动去库7 1.3. 政策为价格上涨主要驱动，持续改革仍将支撑价格处于高位7 1.4. 下阶段国企改革进程将逐步提速，债转股、并购重组将成为重点方向8 2. 多层政策将引领供给战略收缩，需求侧较预期稳健 12 2.1. 产能格局：煤炭产能格局持续优化，环保安全成为调控产量新手段12 2.2. 进口煤政策：进口煤政策将逐步收紧，改革成果留在国内15 2.3. 焦煤焦炭：焦煤集团减产支撑焦煤价格，焦炭价格下半年跌幅有限18 2.4. 动力煤：火电超预期致使动煤供需紧平衡，政策平衡煤电矛盾会加速落实.22 2.5. 运输：运输问题可能会阶段性成为煤价变化的变量26 3. 龙头和国企改革为核心策略 28 3.1. 煤炭股历史投资策略：周期同步，价格弹性28 3.2. 结构投资机会下，主题投资和龙头为首选30 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 31 [Table_PageTop] 煤炭开采/行业深度报告 图 表 目录 图表 1：联邦基金利率目标（% ） 5 图表2： 美国各存款机构总资产（百万美元） 5 图表3：逆回购利率（7 天，14 天，28 天）% 6 图表4：MLF 利率（6 个月，一年）% 6 图表5：销售，新开工，购臵土地面积，开发投资累积同比增速（% ） 6 图表6：工业增加值同比（% ） 6 图表7：工业产成品存货和利润累积同比增速（% ） 7 图表8：CRB 现货价格指数南华焦煤动力煤价格指数 8 图表9：原煤产量月同比变化和煤价关系 8 图表 10：国企改革重要政策梳理 8 图表 11：煤炭开采和洗选行业利润总额累积（万元） 9 图表 12：煤炭开采和洗选行业资产负债率（% ） 9 图表 13：国内煤炭行业债转股相案例 10 图表 14 ：煤炭行业并购重组相关支持政策 11 图表 15：煤炭行业去产能、减产量主要政策梳理 12 图表 16： 煤炭开采和洗选企业数目 13 图表 17：煤炭开采和洗选业利润总额累计值（万元） 13 图表 18：各主要煤炭省份安全政策影响 13 图表 19：各省煤炭行业环保政策梳理 14 图表 20：原煤产量（万吨） 15 图表 21：主要产区山西、陕西、内蒙产量及同比变化（% ） 15 图表 22：进口煤数量（万吨） 15 图表 23：16 年进口煤种类占比（% ） 15 图表 24：进口煤输入路径 16 图表 25：16 年进口煤国家占比（% ） 16 图表 26：17 年进口煤产量（万吨） 16 图表 27：17 年进口煤主要国家同比（% ） 16 图表 28：港口进口煤限制政策 17 图表 29：进口煤政策的梳理 17 图表 30：焦煤供需平衡表预测 18 图表 31：17 年焦煤价格变化（元/吨） 19 图表 32 焦煤港口和企业库存（万吨） 19 图表 33：焦化利润模型（元/吨） 20 图表 34：焦化厂开工率（% ） 20 图表 35：17 年主要焦炭价格走势（元/吨） 20 图表 36： 焦炭产量（万吨） 20 图表 37：17 年涉及焦化环保政策梳理 20 图表 38：钢厂利润模型（元/吨） 21 图表 39：钢厂开工率（% ） 21 图表 40：五大品种社会库存（万吨） 22 图表 41：粗钢产量（万吨） 22 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 31