论WTO后过渡期人民币汇率机制.docVIP

论WTO后过渡期人民币汇率机制以2004年12月11日为标志，我国已经平稳度过了入世前过渡期。进入后过渡期，我国市场将进一步全面开放，这势必会对我国的人民币汇率造成很大的冲击。在讨论人民币是否应该升值的风口浪尖上，本文试图从入世后过渡期这个角度对人民币汇率机制作一分析。 一、人民币汇率安排的历史进程 （一）1973－1980年，人民币实行“一篮子货币”钉住汇率制度 1973年按“一篮子货币”原则，我国确定对西方国家货币的汇价，即选择我国在对外经济贸易往来中经常使用的若干种货币，按其重要程度和政策上的需要确定权重，根据这些货币在国际市场的升降幅度，加权计算出人民币汇率。从1973－1984年，选用的货币和权重曾作过七次调整。由于我国对外推行人民币计价结算的目的是为了保值，所以在制订人民币汇价的指导思想上人民币定值较高。 （二）1981－1984年，实行贸易内部结算价 从1981年起，我国实行两种汇价：一种是使用于非贸易外汇收支的对外公布的汇价；另一种是使用于贸易外汇收支的贸易外汇内部结算价。在此期间，我国实际存在着三种汇率：一是对外的，并适用于非贸易收支的官方牌价；二是适用于贸易收支的贸易内部结算价；三是调剂外汇市场的外汇调剂价。 （三）1985－1993年底，实行以美元为基准的有限弹性汇率制 1985年1月1日，我国停止贸易内部结算价的使用，贸易收支与非贸易收支均按官方牌价结算。内部结算价虽然与官方牌价并轨，但调剂外汇市场仍然存在，实际上除官方牌价外，仍存在一个调剂外汇价。 1991年4月以后，外汇管理局根据国内物价上涨水平与美元汇率的涨落情况，经常进行微调，1992－1993年，大约保持在1美元＝5．8元人民币左右的水平。 在此期间，由于需求的加大与其他因素的影响，到1993年底，官方牌价与外汇调剂价相差3元，即官方牌价1美元＝5．8元人民币左右，调剂外汇价1美元＝8．7元人民币左右。 （四）1994年起，我国实行新的外汇管理体制 在这种新的体制下，人民币汇率不再由官方行政当局直接制定，而是由中国人民银行根据前一日银行间外汇市场形成的价格公布当日人民币汇率，各外汇指定银行根据中国人民银行公布的汇率和规定的浮动范围，自行确定和调整对客户的买卖价格。由外汇指定银行制订出的汇率是以市场供求为基础的。并且，这种汇率是统一的。新的体制实施后，同时在结汇制和售汇制下，外汇的供求均以外汇指定银行为中介，企业之间不得直接相互买卖外汇，外汇调剂市场也就完成了历史使命，外汇调剂价也相应地演变成市场汇率，此即“汇率并轨”。由于汇率是各外汇指定银行自行确定的，但外汇供求在各银行的业务范围内的分布又是不一致的，人民币汇率的全国统一性就必须通过建立全国银行同行业间的外汇交易市场来实现。 二、中国加入WTO后，逐步兑现其开放市场的承诺 后过渡期，我国将实现进一步的市场开放，这些措施不仅会影响我国的内部经济，还会直接对人民币汇率造成冲击。进入入世后过渡期，我国各行业的市场开放速度明显加快。在金融、旅游和汽车等行业，外资的大量进入和关税的下降将对人民币汇率造成冲击，这种冲击在目前的汇率机制下是难以自我消化的。 举例来说，按照我国金融市场的开放进程： ①2001 年12月11 日正式加入后， 取消外资银行办理外汇业务的地域和客户限制， 外资银行可以对中资企业和中国居民开办外汇业务；②银行及证券2003 年开放银行间人民币往来；③2004 至2005年，A、B 股合并，允许外资参股中资银行、基金管理，并开放人民币汇率政策; ④逐步取消外资银行经营人民币业务的地域限制和客户对象限制，入世后5 年内，允许外资银行对所有中国客户办理人民币业务，允许外资银行设立同城营业网点，审批条件与中资银行相同，到2006年，外资银行获准全面进入中国市场。 同样，在其它行业，外资的进入即使不象金融行业影响直接，也会在不同程度上考验人民币汇率制度。 三、入世后过渡期对人民币汇率造成的影响 （一）进入后过渡期，我国的市场开放将逐步加快，这意味着包括金融领域在内的全方位、多层次、宽领域的对外开放。在开放的经济条件下放松管制是一种普遍趋势。因此，中国对外开放过程中的重要环节之一就是人民币资本项目自由兑换。 （二）各行业的进一步开放，尤其是金融行业的开放，使得我们可以预期， 在未来的3至4 年内， 人民币利率和汇率都将实现市场化， 我国外汇管理制度将完成由准外汇管理向宏观间接外汇管理转变， 并逐步实现资本账户下人民币可自由兑换。在这种情况下，根据蒙代尔“不可能三角”理论，中国要想保持独立的货币政策就必须放弃实际实行的单一货币钉住汇率制度， 而转向更加灵活的汇率制度。显然，这是一种需