中铁建IPO何以备受关注.pdfVIP

中铁建IP O何以备受关注文／姚国会 2月l5日，中铁建A股IPO进入路 左右，香港发行价将不低于A股发行 至21日询价，25日至26日网下申购， 演阶段。由于目前市场处于阶段性低 价。由于进入新年以来全球股市同病 26日进行网上申购，预计3月上旬上 点，而中铁建具有大型央企、国内同 相怜，市场缺乏明显提振人气的实质 市。H股有望3月l4日在香港交易所 行业巨头和世界500强的特殊身份， 利好，所以中铁建的首发成为上海和 上市，计划发行l7．06亿股，连同行 市场由此对中铁建IPO给予了高度关 香港市场共同期待的 “兴奋剂”。 使超额配股权，最多发行约l9．62亿 注。 而在香港，中铁建推介在2月l1 股H股。通过在上海和香港上市，中 从资本市场行业布局来看，中铁 日就已经开始。从其保荐人的报告来 铁建大约融资近50亿美元。 建的加盟无疑将增加建筑板块在市场 看，定价都比较谨慎。中铁建的上市 中的权重。在市场表现方面，其所处 保荐人包括中信证券、花旗集团和麦 业务增长前景持续看好 行业决定了其今后的业务发展会较少 格里银行。H股保荐人之— — 花旗集 由于当前市况不佳，因此中铁建 受到宏观调控政策的影响，业绩稳定 团此前的研究报告显示，中铁建2008 的定价相对大牛市中的新股定价而言 增长有保障，因此机构有理由看好其 年预测市盈率介于27倍至37倍之间， 要公道许多。业界普遍认为2008年股 上市后的表现。而在与中国中铁的关 预留出了很大的 “讨价还价”空间。 市风险将逐步增大，宏观调控的政策 系上，人们期望无须 “相煎”太急， 这样的区间比起中石油发行A股时20 效应令多数机构被迫调整持股思路。 “共赢”能够多于 “竞争”。 倍到22倍的市盈率以及中国中铁A股 中铁建所处的基建行业被认为是宏观 22．25倍至26．70的区间都要大得多。 调控波及不大的行业，而且受次贷风 中铁建IPO启动受关注 在盈利能力方面，据麦格理的 波的影响很小，所以被称为通胀背景 中铁建首次公开发行计划于2月 研究报告，中铁建毛利率为6．6％， 下的安全行业。 l5日开始询价。受其影响，基建板 远低于可比上市公司中国交通建设的 然而，不管宏观调控如何跟进， 块中的大型央企上市公司股票表现抢 l1％。不过，麦格理看好中铁建的纯 作为经济发展中的薄弱环节，中国基 眼。其中中国中铁和中国交通建设在 利率，认为中铁建今年纯利率可升至 础设施建设的脚步不会放缓，只能 香港市场受到基金追捧，并带动其他 1．4％，比中铁的1．1％为佳。 增强。作为国家大力扶持的央企，中 基建类个股走强。A股市场上，在上 关于增长率方面，花旗估计，中 铁建必将极大受惠于国家建设统筹规 证指数下挫1．21％的情况下，中国中 铁建2007年至2009年收入和盈利的复 划，这构成了基本面最强有力的支 铁仍然小幅上涨。大盘整体疲软，市 合增长率分别为l6％和54％，同时预 撑。事实上，中铁建在之前就曾重点 场短期走向难测，中铁建选择此时上 测其毛利率能由2007年的6．7％升至 承担青藏铁路和上海磁悬浮的施工， 市，究竟会在二级市场得到多大程度 2009年的7．9％。麦格里估计中铁建 不久前揭晓的京沪高速铁路土建工程 的认可，成为近期备受关注的话题。 2008年预测盈利将较去年翻一番，达 施工投标结果显示，中铁建中标总价 中铁建上市方式为先A后H。作