上市公司关联交易分析.pdf

内容提要 ／公司在本质上是各种利益c；f快联交易发生，使公司参与人之 间原本广泛存在利益冲突加剧。关联交易虽有别于一般市场交易，然而，关联 交易就其本身性质而言是中性，是一种法商业交易行为。关联交易既有 积极一面，亦存在消极甚至有害一面。关联交易 消极因素源于它法律特 征。因此，既允许公平理关联交易存在，又必须强化对关联交易规制， 应是对关联交易进行法律规范 出发点和立足点。 法律上对关联交易规制主要通过公司法、证券法、会计法和税法进行。 公司法对关联交易规制可主要分为对董事抵触利益交易规制、对少数股东 保护以及对债权人保护三部分。在证券法上，充分 信息披露是保障关联交易 公正和公平关键。此外，严格上市审查制度和严厉制裁措施也是证券法上 对关联交易进行规制有效手段。上市公司财务报告是投资者获取信息重要 渠道。因此，财务报告中对关联交易经济实质(特别是定价政策) 披露对维持 资本市场效率和避免误导投资者至关重要。税法上对关联交易 规制重点则在 于防止关联企业间转移定价和偷税漏税。)尹—一’ 我国对上市公司关联交易谚监管机制同发达国家和地区相比还存在着不足， ．、≈===■●■■=一 没有足够汤机制和能力来保证关联交易凇平进行。笔者认为，在结合我国国情， 充分考虑我国上市公司关联交易、恐特点和成因潲提下，我们应借鉴上述国家和 地区黻进制度，以完善我国|=}撕关监管机制。 上市公司关联交舅研究 第一章序言 公司在本质上是备种利藏关系的耦合体，公司参与人之间的利益冲突几乎无 处不在。公司法律制度的首要任务是对公司参与人的利益关系进行协调，从丽使 参加公司的各利益主体能在利益冲突中对各自的投入获得较为满意的阐报。 关联交易游发生，健公司参与夭之阉原本广泛存纛静翻蘸淬突热潮了。关联 交易怒随着公词制企业的发展和以公瑚为连接点的各种利益主体(如股东、董事) 之阗戆嚣益关系磊产麓静一静较蔻复杂熬经济瑷象。关联交耱甄套节终交易艘 本、降低经营风险和减少同业竞争的积极作用，又在客观上存在不公平及滥用的 爨l殓。在关联交易孛，关袋方霹缝会澄建其关联缝蕴塞漾取不巍剩夔，擐害公司、 非关联股东、公司债权人、乃至社会利益。既允许公平合理的关联交翁的存程， 又必须强纯对关联交荔的规制，应是澍关联交易进符法律规范的出发点和立足 点。 麓饕我国市场经济的发展釉企业改革的深入，公司和它们瓣关联入之闻静关 联交易形式臼趋多样，金额日菔增大。然而，国于各种原因，关联交易所产生的 负蟊影响监已驻示出来。关联交荔煞受瑟影响在我国懿上枣公蠲孛表褒得戈梵明 显。因此，对上市公司的关联交易进行研究，不仅是理论上的需要，熙具有现实 豹紧逡整。零文力餮获现行懿蕊蓬钵鬈窭发，爨游鞠臻究与土密公司荚联交易镗 关的法律阿题，检讨我国当前jI矗管的完善程度。 第=章上市公闭关联交易的法律界定 关联交易楚指关联人之间进行的交易。上市公司关联交易_啦Ⅱ是指上市公司及 其附聪公司与上市公司关联人之闽进纷的交易。因此藏确理解“交易”与“关联 人”怒正确认识和界定上市公司关联交易的前提。 第一节交易鹣界定 校摇美国法院在HoffmanMachinery vs。Ebenstein～案中熬 Corporation 解释，“交易”是指能够引起一定法律后果的饺何处理事务的行为，包括出售、 疆赁、绥入、货趣、担僚等活穗，宅是一个teen含义瑟梵塞泛豹寒语(穰boarder term)2。《上海(深搬)证券交易掰股票上帝筑羽》(“沪深羧票上帝藐剐”)对 “交易”的界定与之大致相同。根据《沪深股票上市规则》，上市公司关联交易 是指上泰公司及其控羧子公裁与关联久发生戆转移资滚或义务懿事项，奄摇稳不 限于：(一)购买或销售商品； (二)购买或销售除商龆以外的其他资产；。(三) 提供或接受劳务；(翻)投理；(五)壤赁；(六)提供资金(包瑟以现金或实物 形式)；(七)担保；(八)管理方面的合同；(九)研究与开发项目的转移；(十) 许可执议；(十一)赠与；(十二)馈务重组；(十三)非货币性交易；-(十四)关 联双方共同投资：及(十五)交易所认为应当属于关联交易的其他事颂。