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信贷紧缩政策背景下高速公路建设资金管理对策探析摘要 国家实行从紧货币政策对高速公路企业资金管理提出更高要求，本文分析了高速公路企业财务特征，并提出高速公路企业资金管理可采取的对策。 关键词 高速公路企业；资金管理；对策 2007年以来，国际上美国次贷危机有持续扩展之势，美元货币持续走弱，人民币兑美元汇率稳步上升。国内继续实行从紧货币政策，人民银行连续多次提高存款准备金率和存贷款利率，严格信贷额度管理。这一方面导致市场上信贷资金投放量减少，另一方面也间接推高货币市场价格。货币市场的不利变化对高速公路企业低成本筹集资金带来一定的挑战，特别是对高速公路企业所属的预期经济效益较差项目的资金筹集带来更大困难。同时，货币市场价格的推高也对高速公路企业优化债务结构、降低资金成本的目标实现带来困难。本文拟就国家实行从紧货币政策下高速公路企业资金管理对策发表浅见。 一、高速公路企业财务特征 近二十多年来，我国高速公路建设取得蓬勃发展。目前，我国高速公路总里程突破３万公里，位居世界第二。高速公路企业在取得较快发展的同时，在财务方面也表现出明显的结构性特征： 1．高速公路企业债务融资比例较高 在基建项目试行资本金制度以前，高速公路项目资本金比例较低，项目建设资金来源主要靠债务融资。例如，有些高速公路项目资本金为项目总投资的10%。1996年国务院关于基本建设项目试行资本金制度的规定颁布实施后，高速公路项目资本金不得低于项目总投资的35%。由于高速公路项目投资所需资金量较大，投资回收期长，因而在实际操作中，高速公路项目资本金为项目总投资的35%，其余所需资金依赖于债务融资。因此，高速公路企业资产负债率较高，通常在65%左右或更高。 2．高速公路企业组织形式多样、债务融资渠道较多 高速公路企业组织形式多样，既有中外合作企业，也有有限责任公司和分公司。不同的企业组织形式在资金筹集、资本金投入和利润分配等方面的规定和要求不同，这为高速公路企业资金管理工作带来难度。在债务融资方面，有的高速公路企业既有银行借款，也有特定历史条件下形成的股东贷款；既有人民币借款，也有外币借款；企业财务费用既受人民币贷款加息影响，也受外币贷款利率变动和人民币汇率波动影响。 3．高速公路项目资金投入大、资金管理难度大 在项目建设时期，资金投入大，征地拆迁难度大，特别是国土政策变化带来的资金投入的不确定性对资金管理提出更高要求。在项目营运时期，高速公路项目需支出维修养护费，特别是对于开通营运较早的项目，项目路段陆续进入大修理养护期，高速公路封闭维修既带来养护费用增加，还会导致因路费收入波动性对资金计划工作带来的挑战。特别是对一些经济效益较差的项目，其路费收入甚至不能够维持日常管理开支，项目借款利息缺口等都对资金筹集带来挑战。 二、在从紧货币政策背景下的高速公路建设资金管理对策 1．关注金融形势变化，做好资金计划管理 金融形势变化对资金计划管理工作提出更高要求。为做好资金计划工作，高速公路企业应结合企业发展战略积极做好资金预测。通过现金流测算，可以使企业对未来五年的整体资金状况有了更准确、更具体的认识，对企业在下一个发展阶段可能面临的问题和困难有了更为清晰的预期，同时也丰富和完善了企业资金管理预警体系，提高了企业资金管理工作的前瞻性和主动性，有利于企业资金管理战略的形成。 另一方面，可要求所属项目单位结合年度预算，编制年度资金预算，并按月动态编制月度现金流报表。在加强对资金使用情况管理的同时加强对资金存量的监控，并在操作上提高资金计划的准确性，将资金使用、资金存量、资金筹措结合在一起，做到按需融资、及时还贷，保证资金链高效运转。 此外，高速公路企业资金管理部门应与公司投资部门密切配合，对企业在建项目的整体投资安排、年度投资计划、投资计划调整等保持信息共享，及时根据投资计划调整资金计划，既要保障项目投资建设的顺利进行，又要防止资金闲置，提高资金使用效益。 2．加强银企合作，拓宽融资渠道，确保项目用款需要，努力降低资金成本 （1）加强银企合作，建立和谐共赢的银企关系，降低借款成本。就目前而言，银行借款仍然是高速公路企业筹集资金的主要渠道。致力于建设稳定、高效、和谐的银企关系，确保企业在债务融资方面获得各个合作银行的大力支持，坚持与合作银行保持良好的信息共享和交流沟通，对高速公路企业筹融资管理非常重要。为了保持良好的银企关系，高速公路企业在与各银行的交往中，应积极主动，始终保持与各银行的友好合作关系。另一方面，高速公路企业还可根据各家银行提供资金和金融服务的价格、质量和效率等情况，适度引入竞争机制，确保实现融资环境最优化。 （2）积极争取贷款利率优惠，降低增量借款成本。在国家继续实行从