支付宝股权转移引发风波.docVIP

支付宝股权转移引发风波对于日渐没落的雅虎而言，风头早已被谷歌和Facebook们抢去，控股阿里巴巴集团的资产，是雅虎未来的重要支撑。阿里巴巴旗下淘宝网和支付宝这两项资产让雅虎的未来前景充满了无限想象。 以中国人民银行发放支付“牌照”为契机，马云暗度陈仓，将支付宝完全“中国化”，这让雅虎和日本软银投资者们的财富美梦悄然破碎，雅虎市值大幅缩水。支付宝股权转移一波三折，不仅引起投资界的轩然大波，也触动了互联网行业最敏感的神经。 惹祸：第三方支付牌照引发争议 2000年正值互联网泡沫的第一次破灭，早期的中国互联网公司也深陷其中，马云自然也不可避免。这一年日本软银集团创始人孙正义给了马云第一笔投资，数额2000万美元。这次雪中送炭，让马云在公开场合多次表达对孙正义的感激。 在随后的两年中，孙正义对马云的阿里巴巴数次追加投资，也支持了淘宝网的最初发展。 2005年，在同时身为雅虎股东的孙正义撮合下，雅虎以包括雅虎中国资产在内、总计10亿美元的投资，占股39％(2010年10月前拥有35％投票权)，成为阿里巴巴集团的最大股东。在很长一段时间内，这一直是中国互联网公司的一项融资记录。而马云及阿里巴巴管理团队为第二大股东，占股31.7％；软银为第三大股东，占股29.3％。 阿里巴巴的崛起速度显然超出杨致远、孙正义和马云最初的想象，它的B2B业务成为全球最大的电子商务平台之一，这家公司的新业务平台淘宝网和支付宝在中国市场击败了美国的eBay，成为最受中国年轻人喜欢的C2C交易平台。 阿里巴巴出色的行业前景，让马云和雅虎之间的股权纷争日益显现显现。而第三方支付牌照的发放，支付宝先后两次所有权转移，成为了日本软银、阿里巴巴、雅虎三方此次争端爆发的开始。 今年是中国加入WTO的第十年，按当时中国入世的约定，中国需开放人民币市场。中国人民银行2010年6月份出2号令(即《非金融机构支付服务管理办法》)，就是希望在国际支付公司规模进入中国市场之前，发放支付“牌照”，让可控的电子支付企业占据一定的市场份额。 业内人士认为，发放牌照意味着整个第三方支付行业新一轮洗牌。牌照洗白了数年来游走在政策边缘的第三方支付行业，一些资质条件不够的小企业将退出电子支付市场，第一批“牌照”获得者将瓜分这一前景巨大的支付市场。 今年一季度，央行要求要求牌照申领单位专门书面声明其是否为境外资本通过“持股、协议或其他安排”实际控制，业内人士将之解读为有外资背景的公司将无法得到第一批牌照。无法获得首批牌照极有可能导致支付宝失去目前国内行业霸主的地位，对于马云来说，这是不可承担的风险。 2009年6月，浙江阿里巴巴商务有限公司以1.67亿元的价格，第一次收购支付宝70％的股权；2010年8月，浙江阿里巴巴商务有限公司又以1.65亿元收购了余下的30％。浙江阿里巴巴商务有限公司的注册法人除马云以外，还有阿里巴巴的另一位创始人谢世煌。 2011年3月31日，阿里巴巴集团管理层单方面终止了支付宝与雅虎和软银的协议控制。 2011年5月26日，支付宝拿到首批支付牌照。 马云称这一切都是为了获得支付牌照，孙正义对此质疑。根据业界消息，无论是财付通、快钱都有外资股东，都是通过协议控制的方式满足了监管需求，顺利拿到了首批支付牌照。这让雅虎和软银一直相信，政策可以绕过去。 本来单纯的支付宝股权风波，却将“协议控制”这个名词推上了前台。 风波：一场马云引发的行业地震 所谓协议控制(VIE)，也就是境外离岸公司不直接收购境内经营实体，而是在境内投资设立一家外商独资企业，为国内经营实体企业提供垄断性咨询、管理等服务，国内经营实体企业将其所有净利润，以“服务费”的方式支付给外商独资企业；同时，该外商独资企业还通过合同，取得对境内企业全部股权的优先购买权、抵押权和投票表决权、经营控制权。 协议控制方式在中国互联网界由来已久，这是中国互联网公司为了契合监管机构与上市要求、同时保障投资者受益的制度。VIE模式源自新浪网纳斯达克上市时所创造，后被普遍运用于互联网、出版等“外资禁人”行业的企业境外红筹上市，由于其不涉及对境内权益的收购，逐渐被其他“非外资禁入”行业的企业所采用，以规避关联并购审批。这种做法一定程度上架空了中国产业政策对外资准入的限制，是一种牺牲政策刚性的变通方式。 VIE的目的和实际结果，都是规避中国的法规。但是在长达十多年的时间里，从未有政府部门明文禁止VIE形式。国家工信部早年对新闻门户等网站不得由外资控股，但可以由外资企业提供技术服务的规定，使得当年聪明的律师们从中得到灵感，发明了“协议控制”这种通过服务合同控制中国互联网企业的方式。显然，在灰色控股这件事情上，央行的态度显得至关重要。在