淡季旺销汽车股将成市场宠儿——汽车行业2009年9月策略.PDFVIP

淡季旺销 汽车股将成市场宠儿 ——汽车行业 2009 年 9 月策略报告 汽车行业 评级：强于大市 相对沪深 300 表现  淡季不淡 汽车需求持续旺盛 7 月淡季旺销，汽车产销 20% 汽车与汽车零部件指数 沪深300 111.01 万辆和 108.56 万辆，同比增长 51.55%和 62.81%，同 0% 8 8 8 8 8 8 0- 0- 0- 0- 0- 0- 比增速在去年低基数的效应下呈现加速现象。 -20% J M M J S N -40%  中高档轿车复苏 微车继续引领市场 汽车市场需求的持续旺 -60% 盛和结构性改善带动中高档轿车的需求逐步释放。1.6 升以上 -80% 中高档轿车占比由 3 月末的 29%上升到 7 月底的 31%，1.6 升 表现 1m 3m 12m 汽车行业 -5 19.92 110.86 以上中高档轿车同比增速也从 4 月份开始转正并达到 10%以上 沪深 300 -13.5 15.25 32.15 的增幅。同时，由于二三线城市及农村需求迸发，微车销量持 续大幅增长（微客 103%，微卡 82% ），这也是汽车增长的最大 重点公司 8 月% YTD% 评级 带动力。 宇通客车 -9.17 12.88 买入 潍柴动力 -5.32 66.13 买入  物流复苏 重卡市场持续改善 在物流复苏、半挂牵引车销量 上海汽车 -11.4 167.5 买入 大幅增长 117%的带动下，重卡市场如预期复苏，同比增长 86%。 福田汽车 -13.4 141.2 买入 一汽轿车 -9.86 183.2 买入 9 月，经济将进一步恢复，物流用重卡需求增加将带动重卡市 场持续改善。  政策微调 轻卡迎来实质利好 在轻卡龙头厂商的极力推动 相关报告 下，轻卡换购补贴政策终于改成直补，同时这些厂家都加快了 在县一级区域营销网点的布局，我们预计下半年轻卡行业的增 速会不低于 20%。  商用客车复苏还需等待 7 月的销售数据并未得到客车销售 的好转，大客成为唯一一个同比负增长的子行业，但我们坚信 客车在下半年将有明显改善。 联系人  盈利改善 汽车股将成市场宠儿 2009 年上半年，全国重点汽 王清涛 车企业实现主营业务收入 6383 亿元，同比增长 1%。同期，汽 电话：0755 车企业重点企业集团实现营业利润总额 422 亿元，同比微降 邮件：wangqt@ 1%，降幅较 1-5 月显著收窄 10 个百分点。销量增长和结构改 善带来营业收入、利润水平、现金流的显著提升及存货的显著 分析师申明：