中国经济增长过程中的高储蓄率问题研究.pdfVIP

Economic ＆ Trade Update Vo1．6 Sum．No．118 Oct．2008 中 国 经 济 增 长 过 程 中 的 高 储 蓄 率 问 题 研 究 李金永 (武汉科技大学中南分校 商学院 湖北 武汉 430223) 摘【要】 中国的高速经济增长一直同高储蓄率相伴生的，传统观点支持直接鼓励消费，降低储蓄。尽管中国经 济增长在最终要走到依靠消费拉动的增长模式上来，但在这之前如何看待高储蓄率与经济持续增长的关系仍显 得十分重要，因为较高储蓄率对宏观经济的影响在不同的经济增长模式下有不同的表现，我们需要透过高储蓄率 的合理性和不合理性来全面地看待其影响，并就此提 出相关政策建议。 【关键词】 高储蓄 经济增长 高投资 上个世纪90年代以来，同中国高速经济增长所伴生的是高储 率的现象就将长期持续 ，而劳动力转移、高储蓄、高投资共同推动 蓄率，这意味着消费在国民经济中所占的比重较低 ，中国消费率仅 的内生式经济增长就不会停止。 为50％一60％，甚至低于 日本和韩国在70和80年代经济起飞时 1．3 资本市场不景气 期，而且呈下降趋势。根据调整之前的GDP数据，国内总储蓄率在 当资本市场出现短暂繁荣时，金融资产的价格上升，消费者的 上个世纪90年代平均为40％，在2004年上升至 GDP的47％。 非人力财富现期收入趋于升水 ，消费者会减少储蓄，增加即期消 尽管投资率在此期间也有所增长，但储蓄率快于投资增长，以 费。这种财富效应会扩大消费需求，对经济增长产生正面效应。 全社会固定资产投资增长速度和社会消费品零售总额增长速度作 同时，金融资产价格的上升也会导致现期消费和未来消费相对价 比较。1998--2004年 ，前者增长速度分别为 13．9％，5．1％，10． 格发生变动，消费者现期消费机会成本增加，消费者会减少现期消 3％，13．0％，16．9％，26．7％和 25．8％。后者为 6．8％，6．8％，9． 费。同时，资本市场变好，常常伴随着国民收入快速增长，利率下 7％，10．1％，8．8％，9．1％和 10．2％。除了1999年前者比后者低 降和证券市场升温等，投资者各类收入增加。反之，消费者不仅减 1．7个百分点外，其余年份均高出后者不少，特别是2003年，前者 少现期消费绝对支出额 ，还会降低收入中的?肖费比例 ，使得边际储 竟比后者高出了17．6个百分点。这扩大了经常账户的顺差。中 蓄倾 向提高。 国2005年经常账户顺差达到 1000多亿美元。 1．4 经济增长 1 中国高储蓄率原因分析 从理论上讲，实际收入的增长率会带来较高的储蓄增长率，从 1．1 粗放型经济增长方式 实证上说，一国人均收入增长较快的话，则消费者可支配收入增加 中国经济所处的动态无效率状态，需要通过减少消费增加储 也较快，这能促进消费和储蓄的较快增长。近几年，国民经济快速 蓄的方式来弥补投资。如果一个经济过度储蓄和投资，其人均消 增长，但投资热并未导致居民永久收入上升，因此消费出现大幅上 费路径在所有时点上都位于另一条可行路径之下，就会出现动态 升的可能性较小，高储蓄率和高增长率相伴生。不仅如此 ，居民储 无效率的状态。在最忧储蓄率 即资本积累的黄金定律中，经济处 蓄还同经济周期的影响，并表现出不一致性。在经济形势好的时 于最优的增长路径时，资本 的边 际产出等于实际的经济增长率。 候，居民消费扩张的速度慢于经济增长扩张的速度 ，而经济形势不 在中国经济增长方式没有完全从粗放型中转变出来之前，由于一 好的时候，居民消费收缩的速度快于经济衰退的速度 ，表现出明显 个所使用的资源大于其所生产的资源的部门，对消费没有贡献，因 的过度敏感性和放大效应，但无论是那种情况均会导致一个较高 此中国还要通过减少消费增加储蓄的方式来弥补投资。 的储蓄率。 1．2 经济转型期劳动力转移 2 如何对待高储蓄率对宏观经济的影响 影响中国经济增长的基础性因素之一是劳动力的转移，这种 由于储蓄和投资率较高，中国经济面临的严峻挑战是提高投 转移的持续时间和转移后劳动力边际产出的变化，决