进一步发展我国商品期货市场对策.docVIP

进一步发展我国商品期货市场对策【摘要】针对我国商品期货市场存在的问题,本文提出了相关对策建议。主要包括加强信息披露、加强投资者教育、培育多元化的投资主体、建立高效的市场稳定机制、逐步增加期货市场品种以及进一步完善现货市场。 【关键词】期货市场 信息披露 投资主体 商品期权 我国期货市场从孕育、试点,到清理、整顿,再到规范、发展,走过了一段不平凡的探索过程。20世纪80年代末的价格体制改革直接催生了我国期货市场的萌芽;社会主义市场经济体制的不断完善,对外开放的不断扩大,特别是加入WTO后我国与世界经济的不断融合,都为我国期货市场的快速发展提供了良好环境和发展机遇。与此同时,我国经济总量的不断增加,企业对风险管理和个人对财富管理需求的不断增强,我国期货市场得以在一片广阔的空间不断发展。进入21世纪以来,在“稳步发展期货市场”总方针的指引下,中国证监会采取了一系列促进期货市场改革发展的重大举措,使得期货市场服务于国民经济的能力显著增强,期货市场与现货市场、实体经济的融合度不断提高。但是,与国际发达期货市场和国民经济发展的需要相比,我国商品期货市场还存在许多不足之处。如期货品种较少,结构不合理;没有商品期权市场;投资者结构不尽合理等等。为了进一步发展我国商品期货市场,本文结合有关理论,联系我国实际提出相关对策建议。 一、加强信息披露 信息被迅速、充分反映的前提就是公众(至少是市场参与者)能及时、准确的获得有关信息。如果存在信息高度不对称,再加上市场参与者的有限理性,那么市场就很难对信息进行充分反映,市场形成过度反应(反应不足)或被市场操纵者利用形成错误定价就在所难免。我国期货市场的信息披露至少存在以下问题:信息披露主体不够广泛;信息披露范围有限;信息披露不规范;信息披露凌乱混杂。鉴于以上现状,建立合理、规范的信息披露机制,减少信息获取不全或不公正对于提高我国商品期货市场的信息效率是必须的。笔者建议我国可以由监管部门或行业协会组织建立专门的期货市场信息搜集、整理、披露机构。由此可以保证信息的真实性和完整性。专门机构应该只对期货市场的动态信息的收集、整理,并通过互联网将信息无偿披露,不应对信息进行主观评价。 二、加强投资者教育 投资者理性是市场信息效率高的又一保障。一旦市场的非理性投资者占到上风,那么信息就不能被正确的反映,从而使得期货价格长期偏离其“内在价值”。另外,非理性的投资者也容易被市场操纵者所利用,成为非理性定价的助推者。 期货投资是一项复杂的系统工程,对投资者的素质有很高的要求,投资者不但要具备深厚的期货知识,而且对期货商品也要有很深入的了解,同时,投资者还需要掌握一定的经济、金融和贸易知识,熟悉国内外金融市场以及行业发展情况。缺乏理性和相关知识的投资者不但会投资亏损,而且还会给市场带来冲击。现实条件下,投资者理性主要表现为对期货投资风险有充分的认识、有比较正确的投资计划并能严格按照计划行事、对期货市场行情有比较准确的判断等方面。时下,交易所和部分期货经纪公司已经通过讲座、互联网等方式对投资者进行培训,应该继续坚持和推广。 三、培育多元化的投资主体 多元化的投资主体并非单指投资者越多越好,还指期货投资者的类型应该广泛而且分布比较均匀。期货市场的投资者包括套期保值者、投机者和套利者。只有这三类投资者都在期货市场中都占到相应的比例、并发挥应有的作用,期货市场的信息效率才会较高。就目前的状况而言,我国商品期货市场的投资主体结构不尽合理。主要表现为:一是散户多,机构投资者少。据中国期货业协会统计,截至2007年底,我国个人开户数达到92万个,而法人开户数只有3.17万个;三大交易所的投资者成交量中个人投资者交易量所占比重均超过84%。二是投机者多,套期保值者和套利者少。投机者过多的市场容易滋生“赌徒”,使得商品期货市场成为一个赌博场,非理性因素会更加明显。 鉴于以上情况,应优化我国商品期货市场的投资主体结构,培养多元化的投资主体。具体可以从以下方面入手。 1、鼓励工商企业进入期货市场开展套期保值交易 工商企业的参与一是可以增加机构投资者的数量,二是可以降低我国期货市场的投机成分。另外,工商企业参与期货市场也能增强自身的风险规避和风险管理能力。在发达国家的涉农领域,农场主、农民合作社、粮商、储运公司以及粮食加工企业都广泛地参与期货市场,政府也为各粮食经营主体利用期货市场规避风险创造方便、有利的环境条件。我国现阶段可以采用一些降低保证金、降低佣金等优惠政策来吸引工商企业参与期货市场交易。 2、培养机构投资者 借鉴股票投资基金的方法,我国可以设立期货投资基金。期货基金的引入能有效吸引其他客户的投资资金,拓展资金流人渠道,增加期货市场流动性。并且可以改变机构投资者过