中国华电集团公司主体与相关债项15年跟踪评级报告—大公国际.pdfVIP

跟踪评级报告 中国华电集团公司主体与相关债项 2015 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2015】115 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 中国华电集团公司（以下简称“华电集团”或“公 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 司”）是以发电为主要业务的中央直属企业，是我国 债项信用 五大发电集团之一。评级结果反映了 2014 年以来公 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 司发电装机容量继续增加，仍具有很强的规模优势， 简称 （亿元） （年）级结果 级结果 清洁能源装机比例持续提高、发电技术指标继续优 14 华电 MTN001 40 5 AAA AAA 化，盈利能力进一步增强等有利因素；同时也反映了 电力生产企业仍面临较大的上网电价下调风险，对公 主要财务数据和指标 (人民币亿元) 司盈利能力的提升产生一定的影响，公司有息负债占 项 目 2015.3 2014 2013 2012 比较高、资产负债率仍处于较高水平等不利因素。 总资产 7,349 7,266 6,534 5,970 综合分析，大公对公司“14 华电 MTN001”信用 所有者权益 1,272 1,222 1,063 888 等级维持 AAA，主体信用等级维持 AAA，评级展望维 营业总收入 483 2,125 2,001 1,851 持稳定。 利润总额 65 206 151 108 经营性净现金流 243 658 558 398 有利因素 资产负债率（%） 82.69 83.18 83.73 85.13 ·2014 年以来，公司发电装机容量继续增加，仍具有 债务资本比率（%） 79.97 80.18 81.15 82.68 很强的规模优势； 毛利率（%） 28.57 24.28 20.62 17.41 ·公司清洁能源装机占比持续提高，火电装机结构不 总资产报酬率（%） 1.76 6.11 5.76 5.49 断改善，主要发电技术指标持续优化； 净资产收益率（%） 3.41 12.74 10.69 8.95 ·2014 年以来，受益于煤价下跌等因素，公司盈利能 经营性净现金流利 力进一步增加，增强了对债务的保障程度。 3.31 2.38 2.07 1.47 息保障倍数（倍） 不利因素 经营性净现金流/ ·2014 年以来，电力生产企业仍面临较大的上网电价 4.01 11.44 10.57 8.25 总负债（%） 下调风险，对公司盈利水平的进一步提升产生一定 注：2015 年3 月财务数据未经审计。 影响； ·公司负债规模持续上升，