影响日本制造业FDI流动因素.docVIP

影响日本制造业FDI流动因素制造业是日本输出外国直接投资（FDI）的主要产业，20世纪70年代，日本的FDI输出主要集中在制造业，涉及的企业都是中小型企业。在60年代和70年代，来自日本制造业的FDI稳步增长。自1989年起，日本制造业的FDI开始迅速上升，1991年达到一个发展顶峰，经过几年的衰退期后，1998年又达到了一个新的发展高峰，2000年的衰退比较严重，此后则一直保持稳定的发展态势。20世纪80年代后期，其他非制造业如金融、保险和房地产的FDI输出也得到了迅速发展，但进入90年代后，制造业重新成为日本FDI输出的主要行业。 一、日本FDI的决策模型 海外投资决策受很多因素的影响，如公司最优边界问题、生产的规模和区位、投资资金的融资方式等。以前关于生产区位的实证研究强调市场规模和相对生产成本在区位选择上的重要作用，这两个因素都会在我们的实证研究中有所体现，我们用实际GDP值调整后的购买力评价来测量市场规模。 劳动力成本是FDI决策必须考虑的一个重要因素，FDI的影响并不是海外分支机构员工和国内员工之间的相互替代，而是其他低工资地区之间的相互替代，海外分支机构的雇佣对工资是很敏感的，有证据显示，日本FDI对亚洲邻国的劳动成本差异的反应较显著，而在经济发达国家（如美国），劳动成本差异的发应却不太明显。我们采用单位劳动成本来表示生产率调整后的劳动成本。 国内融资的可行性也是决定FDI的重要因素。高利率和日本严格的货币政策是导致20世纪90年代初期FDI输出陷入衰退的主要原因。利率可用于分析海外投资的机会成本，也可用于分析日本国内的宏观经济状况。因此，本文采纳日本实际利率作为日本FDI决策的影响因素， 经济理论表明，贸易壁垒的存在是影响FDI流动水平的一个重要因素，避免现存的或预期的非关税壁垒成为形成FDI决策的越来越重要的动机。从行业角度，尤其是汽车行业来看，日本与美国及欧洲之间的贸易摩擦会显著影响日本的出口及FDI水平。也就是说，避免反倾销政策和绕过贸易壁垒的努力能促进日本公司的海外直接投资。在许多行业，逐渐下降的贸易壁垒被其他一些保护措施代替，如反倾销行动。本文将验证日本FDI是否可用作避免反倾销行为的努力，以及日本FDI是否受到贸易伙伴的反倾销行为的影响。因此，我们选择反倾销的动议宗数（而不是成功宗数）作为反倾销的强度指标。在决策模型中，本文将反倾销行为这一因素考虑进来，采用累计案例数的方法来检验反倾销动议宗数对日本FDI决策的影响程度。 影响海外投资决策的另外一个因素是贸易额，它包括出口和进口两个方面。FDI和出口之间是相互替代还是相互补充的关系的争论一直是FDI文献长期讨论的问题，这些文献的前提假设是，出口和FDI都是进入国外市场的唯一方式，也就是说，要么选择FDI进入国外市场，要么选择出口进入国外市场，这是跨国公司必须面临的一个基本决策。因此，出口和FDI之间是替代关系还是补充关系值得进行实证研究。另外，进口对FDI的影响也一直是许多文献研究的重点，本文中也会将该影响因素包含进来。 Nakamura Oyama（1998）发现，日本的FDI输出受双边实际汇率变化的影响较为显著，而美国的FDI输出却不是这样。最后，“平成景气”后的日本FDI输出的迅速衰退增强了汇率变化对FDI决策的影响。因此，本文将汇率也作为日本FDI决策的一个影响因素。 综合上述分析，日本FDI的决策模型可以表示为： JFDI＝F（MSize，RULC，JRXR，JRIR，Antidumping，Export，Import） 其中：JFDI表示日本FDI的规模；MSize表示东道国市场规模；RULC表示东道国的单位劳动成本与日本的单位劳动成本之间的比例；JRXR表示日元与东道国货币之间的实际汇率，用实际汇率与国家指定汇率均值之间的偏差的自然对数来测量；JRIR表示日本的实际利率；Antidumping表示累计反倾销调查的宗数；Export表示日本的出口规模；Import表示日本的进口规模。各变量的描述性统计值如表3所示。 二、实证研究假设 假设JFDI与各自变量存在线性相关关系，采用线性回归方法来检验JFDI与各影响因素的线性关系，则日本FDI的决策模型可以转变为回归方程： 在实证前，首先作出以下研究假设： 假设1：日本FDI的输出规模和东道国的市场规模存在正相关关系； 假设2：日本FDI的输出规模和东道国单位劳动成本与日本单位劳动成本之比存在正相关关系； 假设3：日本FDI的输出规模和日元与东道国之间的实际汇率存在负相关关系； 假设4：日本FDI的输出规模和日本的实际汇率存在负相关关系； 假设5：日本FDI的输出规模和累计反倾