股权分置改革对上市公司经营绩效的影响.docVIP

股权分置改革对上市公司经营绩效的影响 自从2005年5月首批四家上市公司进行股权分置改革试点以来，上市公司进行股权分置改革后的表现就一直受到广大投资者关注。而目前国内关于上市公司进行股权分置改革主要集中在股权分置中有关问题的研究，而对上市公司股权分置改革后的经营绩效研究则较少。虽然前者的研究为我国的股权分置改革顺利进行得出了许多有益的结论，然而上市公司股权分置改革后经营绩效的表现则是我们更加关注的问题，有必要对上市公司股权分置改革后的经营绩效作一次科学的评价，以便得出一个更加科学的结论。 　　一、研究方法与样本数据　　(一)变量设计、数据收集与处理　　在公司经营绩效指标的选择上，尽管净资产收益率是一个综合性较强的盈利指标，并且该指标是我国IPO、配股管理、退市等政策所使用的基本指标(李善民和李珩，2003)，但由于上市公司对该指标的操纵现象明显，单纯用该指标并不能较真实的反映上市公司的经营绩效情况，应该利用包括其在内的多个指标对公司的经营绩效进行反映。鉴于此，本文选择了5个财务指标：ROE、ROA、CROA、CROE、CROP。ROE反映的是公司所有者权益的投资回报率；ROA放映的是资产获利能力；CROA反映的是资产获取主营业务利润的能力；CROE反映的是净资产获取主营业务利润的能力；CROP反映的是公司主营业务获利的能力。在上述5指标中 ROE、ROA的对比分析，以及CROA、C