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5.3.3 远期汇率的折算与进出口报价 1. 本币/外币的远期汇率折外币/本币的远期汇率 2. 汇率表中远期贴水点数，可以作为延期收款的 报价标准 * 第四节 外汇业务中的金融创新 外汇期货 外汇期权 互换业务 * 课堂小结 外汇市场 传统的外汇交易 衍生外汇交易 汇率折算与进出口报价 * 布置作业 课后习题三：P80-81第4、5题。 * 外汇期权 外汇期权（option）：合同的买入方获得在未来某个确定的日子（或之前）以固定的价格（即约定价格）买入或卖出一份特定的外汇的权利（而非义务） 显著特征：一份期权合同使买入方得到可以做或者不做某事的权利。类似于买保险、交定金。 期权分类：欧式期权—“N－1”行权；美式期权—“Ni”行权，费用高一些；买权（call option)、卖权(put option)。 交易规则：合约金额标准化，一般与期货合约的数量一致，但各交易所的标准不尽相同；到期日和月份的标准化，到期月份往往为3N，到期日随各交易所规定。保险费按执行价格的百分比或单价计算。期权的买方按类似期货交易交纳保证金。 功能：规避风险和谋利。某家企业持有美元，并需要在一个月后用欧元支付进口货款，为防范汇率风险，该公司向中国银行购买一个“美元对欧元、期限为一个月”的欧式期权。假设，约定的汇率为1欧元=1.0180美元，那么该公司则有权在将来期权到来时，以1欧元=1.0180美元向中行购买约定数量的欧元。当然，如果到时的即期汇率为1欧元=1.0170美元，可以放弃行权。 提示：中国银行只提供欧式外汇期权服务。 * 外汇期权行权判断标准 ? 看涨期权 看跌期权 当市价＞协定价+期权费时 当市价＝协定价+期权费时 当市价＜协定价+期权费时 当市价＞协定价+期权费时 当市价＝协定价+期权费时 当市价＜协定价+期权费时 ? 有利可图（行权） 扯平（可行权可不行权） 无利可图（不行权） ? ? ? 无利可图（不行权） 扯平（可行权可不行权） 有利可图（行权） * 外汇期权买卖程序 客户与银行签订《保值外汇买卖总协议》 填写《外汇期权交易申请书》，法人代表签字并加盖公章 在期权费交收日到银行交纳期权费 在期权达到日上午10:00前将行权通知书送达银行 行权 弃权 到银行财务部门办理交割手续 * 外汇期权交易实例 下面是中国银行（A方）与美国银行（B方）通过路透社交易系统做成的一笔期权合约： A： HIHI FRIEND ANTINT FOR DEM PUT USD CALL STRIKE PRICE AT DM1.6000／＄， TWO WEEKS EUROPEAN STYLE？ （喂，朋友，你对协议价格为1.6000／＄的美元买权，马克卖权，有效期为两个星期的欧式期权有兴趣吗？） B：MOM PLS（请稍等） 0.29－0.39（报价为“0.29－0.39”，即期汇率双方已知） A： HIHI MY RISK（我的风险） CAN YOU IMPROVE YOUR PRICE（能改进你的价格吗？） B： 0.30－ 0.40 FOR THE BEST A：OK WE SELL 20 MIO USD.（好，我卖给你 2千万美元） B： OK，DONE．（好，成交。） LET ME CONFIRM（证实） ……………………. 上述交易就是一个欧式期权的交易，双方可以就期权价格协议商定，其中0.30－0.40可理解为每1美元成交量可收多少美元的期权费，计算方法是 USD20Mio乘以 0.30除以 100，则实际期权费60，00 0（B方报出的买入价）。 * 买进看涨期权 这种期权目的是为投资者确定一个与其空头头寸相对冲的最高价格水平，从而固定最大风险损失，同时也不失获利机会。 例如：英国一家出口公司，获利润3000万美元，6个月后收汇，设即期汇率为GBP／USD1.7，按期权协定价买6个月期权汇率GBP／USD1.75。如果6个月后实际汇率为GBP／USD1.80，则该公司做不做期权有何不同？ 解析： 1、如不做期权则到期后收进英镑为3000万÷1.80=1666·67（万￡） 2、做期权到期则公司收入：3000万÷1.75＝1714.29（万￡） 做期权比不做期权多收入47.62万英镑。 * 买进看跌期权 目的:看跌期权的购买，主要是防范汇率下跌的可能性。此时，看跌期权的买方是期望并相信履约时汇率的市场水平会低于协定价格水平；同样，买进看跌期权其对冲多余头寸的价格下限，即限定其价格盈利的最小值。 示例：某交易者预测英镑对美元的汇率将下跌，因此买入1份2个月后到期看跌期权（欧式），合同金额为2.