国际货币体系改革下人民币国际化.docVIP

国际货币体系改革下人民币国际化G20多伦多峰会闭幕后,国际货币基金组织总裁卡恩表示支持提高中国在IMF的发言权。纵观此次国际金融危机,美元、欧元等货币的脆弱性暴露得一览无余,汇率的波动不仅影响着全球贸易与投资,也反映出当前国际货币体系的内在缺陷和系统性风险。因此,准确把握当前国际货币体系改革的机遇与挑战,并根据新的形势规划人民币走向全面可兑换的路线图是实现人民币国际化的前提和必要准备。 英镑和美元国际化的经验借鉴 货币的兴衰代表着一个国家经济政治实力的深刻变迁。英国和美国在它们各自最强盛的时期,牢牢地控制了全球的经济、贸易,决定了全球的政治和军事版图,而它们全球霸权的最高表现形式,就是它们的主权货币在全世界享有不可撼动的话语权。 英镑 在英国成为名副其实的“日不落帝国”之后,英镑成为第一个称霸世界的货币。从18世纪中叶到19世纪中叶,英国独霸世界经济近百年之久。 在通往英镑国际化的路上,金本位制的确定是一个不可忽视的坐标。虽然金本位制的基础是黄金,但是实际上当时英镑代替黄金执行国际货币的各种职能。英镑的持有人可以随时向英格兰银行兑换黄金,而且使用英镑比使用黄金更加便利,所以西方经济学者把第二次世界大战前的国际金本位制度称作英镑本位制度金本位。 事实上,英国的国力早在19世纪末20世纪初已落后于美国、德国甚至法国等西方列强,但直到20世纪40年代英镑才最终被美元替代,在近半个世纪的时间里,英镑的霸权是让英国维持大国地位最重要的支撑之一。 就英镑历史而言,全球经济的平衡枢纽在英国,其平衡机制表现在贸易项目顺差与资本项目逆差的对应。英国通过贸易顺差造成世界对英国产品的依赖,吸收黄金,再通过资本项目逆差(资本输出)将黄金或黄金的代表物(英镑)贷放到附属国。经济依赖形成之后,货币依赖随之形成,通过对外输出资本,形成这些附属国家的购买力,以便其购买英国的商品。对现在的中国而言,产品走向世界,但依赖的是低成本,并未形成世界对中国产品的依赖,英国当时用高技术生产方式代替低技术生产方式,形成对其他国家产品的替代,从这个角度来看,科技进步、提高效率对现行的中国尤为重要。 美元 美元的国际化过程也是这样,刚刚登上全球经济领导宝座的美国,基本上秉承了其昔日宗主国的行为模式。从第一次世界大战结束至20世纪60年代(布雷顿森林体系建立的最初十余年),美国不仅取代了英国成为世界货币中心国地位,而且也保持了当年英国的“贸易―资本”的回流机制。一方面,通过贸易顺差,向全球输出商品,并且不断地在国内积累货币财富;另一方面,通过“援助”、对外投资和贷款,逐渐将美元撒向全球。二战后,欧洲没有实物与美国交换,美元无法流出,因此出台了著名的租借法案――“马歇尔计划”,利用金融租赁的方式把实物租借给欧洲,使新增的美元投放到欧洲。 美元成为国际货币依赖的是一个全球性的货币汇率制度安排(布雷顿森林体系),美元的国际货币地位是借助特殊的历史时期,凭借大国在政治、经济上的优势以国际协议的形式确定下来的。 目前,美元走出本土的主要途径是美国和欧洲产生长期、持续的贸易赤字。美元通过赤字流出,造成美元贬值,使得汇率不能维持,对黄金的价格不能维持。但这一经验很难应用于人民币国际化,因为目前这些国家通过赤字把本国货币疏散到国际市场当中,是以其已经是国际货币为前提的。而实现人民币的国际化,必须首先解决新兴货币走出国门被接受的问题。 人民币国际化的条件与实践 人民币国际化要求中国经济必须保持长期强劲增长,经济效率不断提高,从而不断提升自己在全球的经济地位。然而,全面推动人民币国际化的条件可能还不成熟,制订合理可行的人民币走出去的路线图,是推行人民币国际化的首要任务。在人民币尚未被大多数国家接受作为交易中介、支付手段和储备货币之前,以目前的国际储备货币为载体走出去,只会进一步巩固现有国际储备货币之地位。 人民币国际化的条件 第一,在全球经济联系上,中国必须形成对他国的长期持续贸易顺差,由此形成他国对中国在经济上的依赖。中国虽然总体上长期存在贸易顺差,其收支结构却存在严重偏颇。一方面,我们对少数发达国家(地区)保持了巨额贸易顺差;另一方面,我们却对多数国家保持着不小的贸易逆差。这是“中国制造”的必然结果。因此,我们必须全面提升贸易竞争力,从而基本形成并保持对多数国家(地区)贸易顺差的格局。 第二,便利和低成本的交易机制,支付清算体系的国际化。 第三,通过以人民币为载体的对外借贷、资本输出和援助,将人民币推向世界。逐步实现人民币可兑换,并以此为基础建立发达的人民币市场,吸引非居民持有人民币资产。可以先放开人民币存款,然后再逐步放开人民币贷款业务、货币市场、固定收益产品市场,逐步提高人民币流通性;